北方市场主体呈现差异化表现，社会猪场方面偏弱状态相对明显，成交价有趋低调整;集团猪场卡稳定思路，主动调整机会不多，个别区域头部企业出栏量调整后有带强动作，暂时情绪性外扩迹象仍不明显。
【棉花】：关注套保压力区间
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨超0.5%，原油走强，关注美棉出口情况。隔夜郑棉小幅收涨。
【外棉信息】据美国农业部，截至2025年10月9日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花106.5万吨，达到年度预期出口量的40.11%，其中，中国累计签约进口2025/26年度美棉2.8万吨，占美棉已签约量的2.65％。
【郑棉信息】截至2025年11月25日，全国新年度棉花公证检验量累计386.89万吨，近日疆棉平均日度公检量在8万吨左右，随着新棉不断加工，短期供应压力逐渐增加，盘面套保压力仍存，但现货基差相对坚挺。
当前下游整体需求表现一般，纱布厂负荷略有下调，但工厂库存压力不大，纱厂利润良好，家纺需求较好。
【南华观点】当前国内棉花供给压力逐渐加大，但下游需求存在韧性，关注13600-13800附近套保压力，关注后续订单变化。
【生猪】：近月压力依旧偏大
【期货动态】LH2601收于11540日环比+1.1%
【现货报价】全国生猪均价11.29（+0.16）元/公斤，其中河南11.35（+0.01）元/公斤、四川11.56（+0.00）元/公斤、湖南11.1（-0.25）、辽宁11.14（-0.14）元/公斤、广东12.01（-0.35）元/公斤。
【现货情况】北方市场主体呈现差异化表现，社会猪场方面偏弱状态相对明显，成交价有趋低调整;集团猪场卡稳定思路，主动调整机会不多，个别区域头部企业出栏量调整后有带强动作，暂时情绪性外扩迹象仍不明显。
南方部分市场猪价涨跌互现，华中部分地区因猪价偏高，周末两天下调整理，川渝地区因腌腊有所启动，拉动宰量有上升，猪价同步上行，多数市场维稳，需求端暂无利好支撑，后期南方市场或陆续开启腌腊，届时需重点关注腌腊对猪价带来的影响。
【南华观点】政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响。长周期战略性可以看多，但中短期依旧以基本面为主。近期二育补栏减弱，近月出栏压力依旧持续，远月受预期影响，走势偏强。
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