需求端支撑有限，尽管主力下游氧化铝产能运行率回升至76.76%，刚需尚在，但非铝下游接货积极性不高，且粘胶短纤行业亏损加剧，市场观望情绪浓厚，整体需求表现平淡。
【市场回顾】1.山东省内液碱市场走货依旧不佳，多数企业暗降出货，主要下游卸车不畅，目前山东省内液氯价格正值支撑下，开工保持高位。
鲁西南32%离子膜碱主流成交710-740；鲁中东部32%离子膜碱主流成交720-790，50%离子膜碱主流成交1220-1320；鲁北32%离子膜碱主流成交750-830；鲁南32%离子膜碱主流成交770-810。（单位：元/吨）
【相关资讯】1.2025年11月26日山东信发液氯价格稳定，执行+150元出厂；2025年11月25日氯碱利润358元/吨。
2.短期内山东液碱市场缺乏核心利好因素，在供应宽松、需求疲软以及液氯正价的三重影响下，市场驱动向下的态势大概率延续。后续需关注一是主力下游氧化铝等行业的采购价格变化，若采购价进一步下调，可能带动液碱价格继续走低；二是液氯价格波动，若液氯价格回落甚至进入补贴区间，可能倒逼氯碱企业降负荷，届时液碱供应减少或会缓解市场下行压力。
【逻辑分析】液碱市场供需处于供增需弱、累库施压、利润收缩的格局，短期走势偏空。
供给端虽然部分装置检修，但行业整体开工负荷率提升至90.29%，烧碱产量环比增加0.55%至87.10万吨，供应压力未减反而微增。
需求端支撑有限，尽管主力下游氧化铝产能运行率回升至76.76%，刚需尚在，但非铝下游接货积极性不高，且粘胶短纤行业亏损加剧，市场观望情绪浓厚，整体需求表现平淡。
库存端累库明显，山东32%液碱工厂库存环比大增13.39%，华东样本企业库存更是激增25.78%，厂家出货压力加大，利润端大幅缩减，受液碱和液氯价格双降影响，氯碱企业盈利恶化。
山东无自备电厂企业ECU由盈转亏，有自备电厂企业盈利也大幅下滑28.83%。鉴于供应充足且库存持续累积，加上下游买涨不买跌的谨慎心态，市场缺乏向上驱动。预计下周液碱及片碱价格将维持稳中有降的弱势运行态势。
【交易策略】1.单边：震荡走势为主。
2.套利：暂时观望。
3.期权：观望。
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