需求端，多晶硅10月限产不及预期，持续增产对工业硅需求仍有支撑，铝合金按需采购工业硅；有机硅价格回落，企业利润收缩，部分单体厂开工负荷将有所降低，及装置检修等因素影响，整体产量将有小幅下降，对工业硅需求预期偏弱。
【工业硅/多晶硅】
【市场热点及投资逻辑】：昨日，工业硅：SI2511合约收盘价为8705元/吨，涨幅2.41%。
价差：11-1价差为-355元/吨（-35），基差：通氧553#基差为645元/吨（-220），不通氧553#基差为595元/吨（-220），421#基差为945元/吨（-220）。
多晶硅：PS2511合约收盘价为50760元/吨，涨幅1.05%。N型多晶硅料市场价：52980元/吨（-20）。
库存：工业硅：据百川盈孚数据，上周工厂库存累库3000吨至262500吨，市场库存维持在183000吨。截至10月23日，广期所交割仓库仓单共计48738手，按照5吨/手来计算，折合成实物有241855吨。
多晶硅：据铁合金在线数据，截至10月17日当周，多晶硅库存累库0.7万吨至25.1万吨，环比增加2.87%，同比增加1.21%。截至10月23日，广期所交割库仓单共计9220手，按照3吨/手来计算，折合成实物有27660吨。
观点：工业硅：供应端，据铁合金在线最新数据，截至23日全国工业硅产炉减少4台，其中云南减少3台，四川减少2台，内蒙减少2台，新疆、宁夏和青海各新增1台。
全国工业硅周产量减少390吨，新疆地区复产进度延缓，川滇地区减产幅度小幅增加，减产幅度略超过复产，但整体供应仍处于高位。
需求端，多晶硅10月限产不及预期，持续增产对工业硅需求仍有支撑，铝合金按需采购工业硅；有机硅价格回落，企业利润收缩，部分单体厂开工负荷将有所降低，及装置检修等因素影响，整体产量将有小幅下降，对工业硅需求预期偏弱。
综上，工业硅供应端川滇地区虽然没有进入枯水期但部分硅厂开始提前减产，西北硅厂复产进度放缓，整体产量维持在高位，在西南地区减产之前，供应维持高位和需求预期减少将导致去库压力增加，硅价或继续承压运行，考虑到11月西南地区进入枯水期，电价上调生产成本上升，西南地区有减产预期支撑价格。
昨日主力合约换月，加上整体商品情绪带动资金情绪，盘面波动较大。短期主力合约或在8200-9200区间震荡，关注西南地区月底减产情况。
多晶硅：供应端，10月产量超预期增加，11月西南地区进入枯水期产量预期减少。
需求端，据SMM消息，进入10月，Q4配额限制叠加丰水期原料电力成本下行，硅片企业或将适当减产，预期硅片10月产出将下降。
终端，2025年8月份光伏新增装机量达到7.36GW，环比下降约33.3%。由于终端新增光伏装机量环比减少较明显，需求端硅片和组件排产减少。
供应端10月多晶硅排产超出市场预期，硅片企业确定在11-12月减产，期现库存去库难度增加，上周多晶硅库存继续累库，昨日广期所交割库仓单小幅去化，但仍处于较高位置，限制硅料价格高度。短期盘面或受仓单增加和减产消息影响在48000-53000区间震荡。持续关注光伏产能调控文件的落实情况。
策略建议：工业硅：区间震荡
多晶硅：逢底布多
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