需求端，多晶硅9月持续增产对工业硅需求有一定的支撑，铝合金按需采购工业硅；有机硅价格回落，企业利润收缩，9月部分单体厂开工负荷将有所降低，及装置检修等因素影响，整体产量将有小幅下降，对工业硅需求预期偏弱。
【工业硅/多晶硅】
【市场热点及投资逻辑】：节前最后一个交易日，工业硅：SI2511合约收盘价为8640元/吨，跌幅0.17%。价差：11-1价差为-330元/吨（15），基差：通氧553#基差为810元/吨（-30），不通氧553#基差为660元/吨（-30），421#基差为1060元/吨（-30）。
多晶硅：PS2511合约收盘价为51360元/吨，涨幅1.05%。N型多晶硅料市场价：52550元/吨（0）。
库存：工业硅：近期工厂库存有去库迹象，市场库存维持在高位。截至9月30日，广期所交割仓库仓单共计50983手，按照5吨/手来计算，折合成实物有254915吨。
多晶硅：据铁合金在线数据，截至9月26日当周，多晶硅库存减少0.4万吨至23.80万吨，环比减少0.40%，同比减少1.65%。截至9月30日，广期所交割库仓单共计8090手，按照3吨/手来计算，折合成实物有24270吨。
观点：工业硅：供应端，据铁合金在线最新数据，截至25日全国工业硅产炉仅四川地区减少5台，其余产区数量没有变化。全国工业硅周产量减少1141吨。
据SMM消息，10月份，工业硅总排产维持增加，一方面新疆9月份复产的产能在10月产量得以全部体现，叠加头部硅企在10月份另有增开计划，另一方面，川滇硅企平枯水期临近，在产多数硅企计划在10月末减停产，故对当月产量减量影响相对有限。
需求端，多晶硅9月持续增产对工业硅需求有一定的支撑，铝合金按需采购工业硅；有机硅价格回落，企业利润收缩，9月部分单体厂开工负荷将有所降低，及装置检修等因素影响，整体产量将有小幅下降，对工业硅需求预期偏弱。
综上，供应端有西北地区复产，西南地区减产的预期，需求端节后备货预期偏弱，库存去库压力增加，11月底交割库仓单集中注销，不符合重新注册的仓单将流入市场冲击现货价格。节前市场有消息称西南地区月底将有减产计划，若出现规模性减产，硅价将有反弹驱动，但价格反弹将导致硅厂复产意愿增加，产量增加抑制硅价。
在行业反内卷政策具体措施出台之前，工业硅减产规模或不及复产和新增产能，建议反弹逢高布空策略为主，反内卷预期和枯水期成本上移限制下行空间。短期主力合约或在8200-9600区间震荡，关注西南地区月底减产情况。
多晶硅：供应端，据铁合金在线数据，9月多晶硅产量12.86万吨，环比增加0.39%，同比减少5.93%。据SMM消息，10月多晶硅产量将超市场预期增加，主要在于青海地区产能复产以及其他地区新产能爬坡。同时部分头部企业基地也将出现减产。
需求端，据SMM消息，由于原料报价不断攀升，同时订单数量也有所增加，这使得硅片环节的成本随之提高，市场需求也进一步增大，但考虑到下半年终端光伏装机需求偏弱，10月下游企业排产预期增加有限。
由于节前已提前备货，节后下游企业备货积极性不高，库存预期由去库转为累库，下游谨慎备货，对高价原料接受度较低，现货价格涨价遇阻。
节前两个交易日仓单数量出现增加，基本面表现偏弱难以驱动价格上行，但下方有反内卷政策预期支撑，短期主力或在48000-55000区间震荡。需持续关注后续反内卷政策落实情况。操作上建议观望为主。需持续关注后续反内卷政策落实情况。
策略建议：工业硅：区间震荡
多晶硅：观望
下一篇>已是最后一篇
