进入10月份，产区价格有所稳定，主要原因在于基层售粮意愿较为克制，不愿低价卖粮，等待政策托底，贸易商压价难度较大，同时近日来中美贸易形势紧张，情绪上对国产大豆价格形成支撑，降价难度增加。
【白糖】：外部压力较大
【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周五收跌，全球供应过剩前景令市场处于守势。
周五夜盘，郑糖价格回落，跌至5500下方。
【现货报价】南宁中间商站台报价5860元/吨。昆明中间商报价5730-5890元/吨。
【市场信息】1.巴西9月出口糖324.58万吨，同比减少16.3%。
2.洲际交易所（ICE）10 月原糖合约到期时的交割量预计为 30,032 手（每手约 50 吨），折合约 152 万吨。
3.据圣保罗州民防部门（Defesa Civil estadual）消息，高温与干旱天气导致圣保罗州大部分地区在本周面临火灾紧急风险。
4.巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，9 月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗 4597.3 万吨，同比增加 6.94%；食糖产量达 362 万吨，同比增长 15.72%，乙醇产量则为 23.3 亿升，同比下降 4.88%。
糖厂使用 53.49% 的甘蔗比例产糖，远高于去年同期的 47.74%，甘蔗出糖量（ATR）为 154.58 千克 / 吨，较去年同期的 160.07 千克 / 吨，同比下降 3.43%。
5.Czarnikow将其预计的2025/26年度全球食糖供应过剩量预估提高到740万吨。
6.国庆前后，短时间内连续遭遇两轮台风袭击，据了解对广西甘蔗的影响比较大，目前崇左等主产区正在统计受灾和生产恢复情况。另外，台风“麦德姆”登陆之后湛江市甘蔗几乎全部受灾，雷州片区更严重些。“麦德姆”是正面登陆，而且风力更强，肆虐时间更久，对湛江蔗区的影响更大，受灾情况整体来说比去年的台风“摩羯”更严重。
【南华观点】尽管受台风影响两广地区甘蔗倒伏受损，国内可能因此减产，但全球供应过剩背景下，糖价难有起色。
【豆一】：短期情绪支撑难抵基本面压力
【期货动态】10月开市后，豆一期货冲高回落，较节前价格上涨，主力11合约周涨26元，周五收于3953元。夜盘收于3945元，持仓继续向2601过渡，注册仓单持平于7290手；
【现货情况】据农业农村部最新农情调度，截至 2025 年10 月 10 日，全国秋粮收获已过五成。玉米过五成，大豆五成半，新季国产大豆上市量继续增加，高蛋白大豆价格坚挺，中低蛋白价格跌势缓解，黑龙江产区39蛋白净粮价格位于1.9元/斤上下运行，南方产区新季购销继续推进，价格持稳为主，增产压力不大情况下，后期优质优价将更为明显。
【市场分析】新季大豆现货上量增加将贯穿10月份市场，尤其是东北产区丰产压力使得价格承压明显，在9月经历开秤价格一路下行后。
进入10月份，产区价格有所稳定，主要原因在于基层售粮意愿较为克制，不愿低价卖粮，等待政策托底，贸易商压价难度较大，同时近日来中美贸易形势紧张，情绪上对国产大豆价格形成支撑，降价难度增加。
东北产区个别粮库开启收购，后期重点关注政策端带来的托市影响以及贸易局势带来的情绪支撑，对价格探底节奏有较大影响，新季价格如在目前水平企稳，上涨动力或有不足，价格磨底时间可能延长。
期货端的反弹与空平操作及中美贸易局势再度恶化有关，10月的反弹更多体现为情绪变化带来的资金短期行为，价格继续走高将面临套保压力，预计反弹空间有限，关注逢高沽空操作，或以观望为主，整体行情预期仍以震荡探底、磨底为主，考虑到政策因素，单边下行动能不足，关注贸易商、油厂收购力度及政策端动向。
【南华观点】11合约套保空单跟随现货销售进度动态调整，逐步减仓为主。
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