豆粕进入累库周期预计郑棉短期上涨幅度受限-期货研报-18期货网

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，不过受盘面带动豆粕现货反弹；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，大豆及豆粕库存持续增加。

【豆粕】：利多支撑美豆反弹，短期连粕走势偏强

成本端，近期美豆产区天气继续表现良好，截至7月13日大豆优良率增加至70%，超出市场预期且为近年同期最高水平；另外6月美豆压榨1.85709亿蒲，基本符合预期但低于去年；不过传闻印尼承诺购买45亿美元的美国农产品，利好美豆需求，叠加截至7月10日当周美豆出口净销售80.15万吨符合预期，且下一年度净销售52.96万吨超出预期，支撑美豆反弹。

策略：出口利多支撑美豆持续反弹；国内三季度大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货维持震荡，不过盘面跟随成本端持续反弹。

中长期来看，美豆已进入天气市，前期产区天气良好限制炒作发生，未来两周美豆产区气温偏高，关注天气炒作情况；另外美国对全球关税影响美豆需求，关注对华关税发展。

【棉花】：美棉震荡运行，郑棉高位震荡

国外，近期美棉产区天气良好，截至7月13日美棉优良率为54%，高于上周及去年，叠加上周美棉出口净销售仅7.85万包，大幅减少，对美棉形成打压；不过未来两周美棉西部产区高温少雨，不利于美棉生长；且外围美国谷物走势偏强，对美棉带来利多；多空交织，美棉震荡运行。

国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，下游需求处于淡季，基本面表现为供减需弱，另外当前新疆新季棉花处于开花盛期，土壤墒情尚可，近期产区高温有所缓解。

策略：多空交织，美棉震荡运行；国内棉花进口偏少，商业库存持续消耗，导致去库速度偏快，支撑盘面震荡偏强；不过下游需求仍显偏弱，叠加新季棉花种植面积增加，另外新疆高温有所缓解，将限制郑棉上涨幅度。

编辑：金闪闪

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