本年度在新疆纺纱产能提升下，下游棉花刚性消费量提高，六月棉花去库量环比略有下滑，但仍处于较高水平，对棉价形成有力支撑，但当前下游内地纺织企业纺纱利润持续受到挤压，工厂开机率继续下调，成品维持累库态势，负反馈由终端逐渐向上累积。
【棉花】：淡季累库
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨超1%，受谷物市场上涨影响，美棉整体维持窄幅震荡。隔夜郑棉下跌超0.5%。
【外棉信息】2025年6月，孟加拉服装出口额达27.88亿美元，环比下降28.87%，同比下降6.31%。
【郑棉信息】目前新疆新棉进入结铃期，棉田打顶工作陆续进入尾声，生长进度较快，打顶时间较往年有所提前，整体长势良好。
海关总署最新数据显示，2025年6月，我国出口纺织品服装273.15亿美元，环比增加4.22%，同比下降0.29%。
本年度在新疆纺纱产能提升下，下游棉花刚性消费量提高，六月棉花去库量环比略有下滑，但仍处于较高水平，对棉价形成有力支撑，但当前下游内地纺织企业纺纱利润持续受到挤压，工厂开机率继续下调，成品维持累库态势，负反馈由终端逐渐向上累积。
【南华观点】当前国内棉花的低库存现状仍会对棉价形成强支撑，但淡季需求下，成品的库存压力使得棉价上方承压，短期郑棉或维持窄幅区间震荡，关注进口配额政策落地情况及中美贸易协议调整情况。
【白糖】：承压回落
【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周一下跌，尽管巴西6月下半月糖产量超预期。
昨日夜盘，郑糖跟随外盘下行，短期糖价承压。
【现货报价】南宁中间商站台报价6110元/吨。昆明中间商报价5840-5970元/吨。
【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，7月前两周出口糖136.99万吨，日均出口15.22万吨，较上年6月减少7.44%。
2、印度合作社全国糖厂联合会预估印度25/26榨季糖产量为3500万吨。
3、Unica数据显示，巴西中南部6月下旬压榨甘蔗4270.6万吨，同比减少12.86%，产糖284.5万吨，同比下降12.98%，制糖比51.02%，去年同期为48.69%。
4、5月份我国进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减少15.07万吨。
5、海关总署公布的数据显示，2025年5月份我国进口食糖35万吨，同比增加33万吨。
6、巴西矿业和能源部将汽油中强制乙醇掺混比例从27%提高至30%，同时将生物柴油在柴油中的比例从14%增加至15%。
【南华观点】短期糖价承压震荡。
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