国债期货：期债走势分化超长债走势偏强-金融期货-18期货网

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。

【市场表现】

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率多数上行，但幅度均不大。截至17：00，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.25bp报1.8485%。10年期国开债“25国开10”收益率上行0.75bp报1.7065%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.30bp报1.6460%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行0.66bp报1.4216%。

【资金面】

央行公告称，6月12日以固定利率、数量招标方式开展了1193亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1193亿元，中标量1193亿元。Wind数据显示，当日1265亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼72亿元。资金面方面，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行，目前位于1.37%附近，七天质押式回购利率上行超1bp。随着月度税期临近，资金面宽松程度略不及前几个交易日，但整体仍属偏宽格局，关注税期央行后续动向。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.68%附近，较上日持平。

【操作建议】

中美贸易谈判未出现关税相关增量信息，内需有待提振的状况下超长债走势偏强，资金面均衡偏宽，边际上较前一日略收敛，短端期债品种略偏弱。往后看6月中下旬资金面走势也将很大程度上影响期债走势，6月为季末月份，6月17日以后或将逐渐面临税期和跨季压力，资金利率预期将会季节性抬升，不过结合目前央行态度，很有可能会进行资金投放对冲以熨平波动，如果中下旬资金面收紧程度弱于季节性，那么债市可能不会明显调整，反而可能抢跑交易7月初资金面转松和博弈基本面预期。这种情形下10年期国债利率可能在偏向震荡下行，不过目前1.6%仍为下行阻力位置，突破前低或需要央行重启买债或内需进一步走弱信号。单边策略上，期债可适当逢调整配置多单。期现策略上建议适当关注TS2509合约正套策略。曲线策略上，鉴于当前曲线仍非常平坦，中期来看做陡的空间更大，不过短期短债利率下行尚未启动，预期先行长债波动更大，参与做陡可能需承受一定回撤，如果后续央行重启买债或资金利率突破下行确认，波段做陡机会或出现。

编辑：金闪闪

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