阶段性上看，当前供给还偏宽松，但是进口供给多寡仍存在不确定性，随着国际糖价下跌，内外价差显示配额外进口利润倒挂幅度大幅收缩将出现扭亏给国内带来进口补充动力增强而压制国内糖价，但进口补充还未得到实现前，内糖走势抗跌区间运行。
逻辑与观点：阶段性供给充裕，产需缺口弥补仍存不确定性，糖价走势震荡向下沿波动运行。
昨日波动原因：隔夜ICE 原糖下跌运行，来自巴西陆续增加的生产压力和市场担忧全球经济萎缩带来的需求不佳的影响。
国内郑糖震荡下跌运行，缺乏现货支撑，现货下跌拖累，同时预期进口供给增加的可能性增强。
未来看法：国际糖市重心转向南美巴西的2025/26榨季的生产，巴西Conab 报告预计2025/26榨季巴西中南部糖产量预计增加3.7%至4180万吨，陆续增加的生产供给制约糖价，因市场供给忧虑正在消退。
北半球印度生产进入尾声，糖产量下降已成事实，不过预计2025/26年度糖产量将回升，USDA预计回升26%，泰国生产已经结束，产量同比增加。
当前市场重心转向各主产出口国的食糖出口动力；印度预计本榨季可能出口多达80万吨，未达到印度政府允许出口的100万吨配额量。
巴西方面（Secex）4月出口155.58万吨，同比减少9%，说明需求放缓。
宏观层面关注全球经济的忧虑影响，整体国际糖市下行压力逐步增强。
国内进入五月关注进口供给补充情况，因配额通常在五月后发放，加工糖厂陆续进口并开机生产。
阶段性上看，当前供给还偏宽松，但是进口供给多寡仍存在不确定性，随着国际糖价下跌，内外价差显示配额外进口利润倒挂幅度大幅收缩将出现扭亏给国内带来进口补充动力增强而压制国内糖价，但进口补充还未得到实现前，内糖走势抗跌区间运行。
远期新榨季糖料因旱情缓解而可能产量忧虑得到减缓，不过天气因素仍未结束，产量不确定性仍较强，近期关注4月产销数据公布。
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