近一周国债现券收益率多数上升，超长端基本不变。国债期货主力合约除30年上涨外均下跌。成交持仓方面，品种日均表现分歧较大，TS成交上升持仓下降，TF成交持仓均下降，T成交下降持仓上升，TL成交持仓均上升。
【行情复盘】近一周国债现券收益率多数上升，超长端基本不变。国债期货主力合约除30年上涨外均下跌。成交持仓方面，品种日均表现分歧较大，TS成交上升持仓下降，TF成交持仓均下降，T成交下降持仓上升，TL成交持仓均上升。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行23只，总发行量4846.6亿元，净融资额-2427.6亿元。净融资近期再度放慢，预计未来将重新加速，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，近一周国内经济数据变动不大，3月银行代客结售汇顺差1亿美元。此前数据显示，一季度政府支出创2022年来同期最快增速，经济支持力度明显加大。IMF将今明两年中国经济增速预期调降至4%。央行本周全口径净投放流动性9960亿元。其中MLF投放6000亿元。1年期和5年期LPR分别为3.10%和3.3%，均保持不变。中央政治局会议政策力度略弱于预期，其中关于地产的政策弱于预期是主要问题。其他政策方面，国务院副总理强调直面美国对华关税形势，培育外贸发展新动能，便利经贸合作。周内美国总统称中美开始就关税问题谈判，但中方辟谣为假消息。同时中国主张应彻底取消所有对华单边关税以展示诚意。中美谈
判仍具有不确定性。总体上看，国内经济继续修复，但通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求特别是内需改善节奏，重点观察地产是否修复，外需风险依然较高。海外方面，贸易冲突缓和但仍有不确定性，市场对美联储年内降息预期降至3.5次以下。美债收益率短线下行，但美元指数反弹，人民币汇率延续震荡走势，地缘政治风险变动不大，风险偏好无明显上行。
【市场逻辑】数据显示国内经济基本面改善方向不变，节奏可能存不确定性，对市场利多影响减弱，继续警惕关税风险的潜在利多。对冲经济下行风险的各类政策同样为潜在利多。资金面暂无影响。供给压力短期下降但未来依然不可忽视。汇率和风险偏好影响不大。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。
【交易策略】策略方面，关注短端品种是否能够获得技术支撑，等待交易性机会，暂时维持目前久期和杠杆。TS压力102.810-102.820，支撑102.220-102.230；TF压力106.990-107.010，支撑105.115-105.135；T压力109.550-109.600，支撑107.050-107.100：TL压力122.20-122.30,支撑113.60-113.70。
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