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受宏观流动性影响 预计下半年锌价宽幅震荡

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2021-7-14 14:29:15

上半年,锌价震荡上行,价格重心上升。影响锌价的主要因素是锌矿供需不匹配,锌矿复苏并不如预期。在全球经济继续回暖,宽松的流动性以及“碳中和”和“碳排放”政策对锌价的影响相对较少。下半年,预计锌价走势仍受锌供需平衡影响宏观流动性和需求回升所影响,以高位震荡走势为主。

上半年,价震荡上行,价格重心上升。影响锌价的主要因素是锌矿供需不匹配,锌矿复苏并不如预期。在全球经济继续回暖,宽松的流动性以及“碳中和”和“碳排放”政策对锌价的影响相对较少。下半年,预计锌价走势仍受锌供需平衡影响宏观流动性和需求回升所影响,以高位震荡走势为主。

宏观上,海外经济继续复苏,而国内经济增速正在小幅放缓,下降速度可能超过预期。随着美国经济的进一步复苏,美联储的货币政策可能在下半年收紧。6月份,美联储已经超出市场预期,向市场发出了紧缩信号。美元指数见底反弹,宏观情绪相对承压,但锌市受流动性影响相对较弱。

供给上,虽然锌矿长期仍处于过剩状态,但预计今年下半年锌矿产量不会大规模回升,锌矿加工费将小幅上涨,总体形势仍将保持紧均衡。国外主要锌矿生产国受疫情困扰较大,而我国锌矿供应弹性不足,难以实现今年全球锌供应出现较大过剩的预期。国储的抛售基本上弥补了国内炼厂锌锭产量。

需求上,下半年,国内消费难有两点。锌加工终端库存居高不下,终端需求低迷,国内家电出口下滑,基础设施投资减少,房地产市场受政策压制,仅维持刚需支撑,汽车市场仍受“芯荒”问题影响。海外需求继续小幅上升,但幅度可能下降。美国房地产市场低于上月。在欧洲开放之后,疫情的影响可能会加大。总体需求主要是刚性需求。

库存上,国内库存受抛储影响或略有增加,海外库存高位温和去化,难以提供大的推力。

整体来看,下半年锌价将呈现上有压力下有支撑的态势,价格将以宽幅波动为主。伦锌价格区间为2700-3300美元/吨,沪锌价格区间为19000-24000元/吨,价格重心为21500元/吨,建议在靠近区间上沿时布局空单,下游加工企业在区间低位时买入套保。在期权方面,建议在主力支撑位或压力位卖出相应的看跌期权或看涨期权。

编辑:沫沫
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