供应方面，据钢联最新数据，10月国内不锈钢厂粗钢产量351.38万吨，11月排产345.51万吨，月环比减少1.67%，同比增加4.12%，供应减产幅度较小。
消息面，印尼能矿部(ESDM)计划下调2026年镍产量目标，预计将低于今年约3.19亿吨的水平，明年镍矿供应减少预期或带来边际提振。
镍矿方面，印尼暂停NPI、FeNi、矿渣及MHP项目新冶炼厂行政许可，但市场此前已有预期，加上该措施未被正式纳入矿业法规，并且在该措施发布前已获许可证的企业或可以继续投建，因此对盘面扰动有限。
硫酸镍方面，MHP及高冰镍现货流通量仍有限，对硫酸镍成本支撑犹存。
供需方面，近日镍价重心下移带动现货成交氛围边际好转， 不过改善量级相对有限，精炼镍海内外库存维持趋势性积累。
综合而言，印尼计划下调明年镍矿配额或带来一定情绪提振，但目前镍矿现实供应宽松，精炼镍库存趋势性积累，短期镍价反弹空间有限，主力合约主要运行区间参考11.8-12.3w。
【不锈钢】：成本支撑逐步下移，期货或弱势震荡
消息面，印尼能矿部(ESDM)计划下调2026年镍产量目标，预计将低于今年约3.19亿吨的水平，明年镍矿供应减少预期或带来边际提振。
原料方面，不锈钢弱势行情下钢厂压价谨慎采购，镍铁市场报价集中在920-925元/镍（舱底含税）附近，铬铁与废不锈钢价格也有所下调。
供应方面，据钢联最新数据，10月国内不锈钢厂粗钢产量351.38万吨，11月排产345.51万吨，月环比减少1.67%，同比增加4.12%，供应减产幅度较小。
需求方面，不锈钢终端消费疲软，市场悲观心态渐浓，商家降价以促进出货。
综合而言，印尼计划下调镍矿消息扰动或相对有限，不锈钢市场需求疲软，市场交投意愿不足，库存消化缓慢，成本支撑逐步下移，短期价格或弱势震荡，反弹驱动需待宏观提振、矿端扰动或者钢厂明显减产。
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