今年6月，中国榨季已经结束，国内糖产量已经确定。供给端变量为进口，进口量和进口成本主要受内部市场的影响。基于国内产糖在强劲的成本支撑之下进入去库存阶段，进口糖成本从榨季以后的低位一路攀升，前期低价进口食糖逐步消化，近期进口食糖成本不断攀升。较强的外盘预期有助于提高进口糖末期的估值。随着大宗商品市场，国内郑糖已回落至5450元/吨左右，目前已进入买入区间。
中国进口糖的成本在上升
中国进口糖的弱势在于阶段性进口超出预期。从4月中旬开始，加工厂点价上涨，采购巴西糖87万吨，集中在6月至7月到岸。压榨季进口总量接近540万吨，同比增加165万吨。榨季进口糖供应充裕。更为强大的因素在于进口糖成本的上升和估值的上升。
进入本榨季以来，由于外盘和运费的上涨，具体进口成本持续上升。随着进口糖价格前期消化下滑，近期流入市场的进口糖成本相对较高。此外，目前进口成本为5560元/吨，进口利润窗口关闭，新进口受到抑制。外盘16美分/磅对应进口成本5227元/吨，获利200元/吨，顶部支撑5427元/吨，外盘在顶部提供强有力支撑。但从去年四季度进口预测来看，250万吨进口量无法复制，新榨季伊始进口压力得到缓解。
据了解，截至5月末，我国国内糖库存为476.79万吨，比去年同期增加67万吨，其中广西糖库存303.24万吨，比去年同期增加77万吨，这意味着库存压力集中在广西。此外，在郑商所39万吨白糖入库单中，广西白糖占32%，因此广西白糖的定价权较高。随着许可发放，加工糖占领广西食糖销售市场，物流恶化导致运费和现货采购成本增加。而广西糖厂在这个榨季资金相对宽松，甘蔗支付率高达99.38%。由于成本特定，进入去库阶段，对外盘悲广泛乐观，在末期进口糖量减少、成本增加的预期之下，集团立即降低报价空间有限，并对现货成本给予支持。
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