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需求有望改善 沪铝期货上行动力逐步增强

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2021-3-9 15:28:10

近期铝价依然坚挺,一方面受到流动性及宏观面的推动。2月底,拜登1.9万亿美元经济刺激计划获得美国国会众议院批准,引发市场对于流动性充足的预期,境内外金属价格普遍上涨。

近期价依然坚挺,一方面受到流动性及宏观面的推动。2月底,拜登1.9万亿美元经济刺激计划获得美国国会众议院批准,引发市场对于流动性充足的预期,境内外金属价格普遍上涨。宏观方面,随着疫苗的不断投入,境外疫情开始放缓,市场对于全球经济的复苏预期增强。另一方面,从基本面来看,终端需求回升,汽车产销、铝型材出口同比大幅增长;供应端,虽然电解铝企业盈利仍可观,但是受“碳达峰”和“碳中和”政策影响,中长期电解铝产能投放将受到影响,铝价上行动力逐步增强。

需求端:终端消费回暖,库存增幅放缓

截至3月5日,上海期货交易所铝库存为263916吨,较上周减少70524吨,目前库存小计水平位于5年同期的第2低位。其中期货库存为117535吨,较上周增加8595吨。2020年同期库存为226117吨,目前期货库存水平位于5年同期的最低水平。

社会库存方面,截至3月4日,统计的5地电解铝社会库存为117.3万吨,较上周增加9.10万吨。去年同期库存为148.8万吨。目前库存处于进5年同期的第2低位。值得注意的是,虽然电解铝社会库存仍在增加,但是增速有所放缓,从2月底的每个统计日增加12万吨到现在的每个统计日增加7万吨。库存增长放缓,表明需求继续回升。

供应端:“碳达峰 ”、“碳中和”概念指引,电解铝产能投放将放缓

供应方面,2月份电解铝平均生产成本为13524.80元/吨,较上月上涨0.86元/吨,或0.01%。2020年同期电解铝生产成本为13800.49元/吨。本月电解铝生产成本为5年同期最低。电解铝盈利平均水平为2563.54元/吨,较上月上涨955.97元/吨,或59.47%。2020年同期电解铝盈利水平为-282.99元/吨。本月电解铝盈利水平处于近5年同期最高水平。

在高利润的刺激下,2月份我国电解铝产量也有所增长。数据显示,2021年2月中国电解铝产量为300.7万吨,平均日产10.74万吨,年化产量3919.79万吨;较2021年1月份日产10.69万吨/天上涨0.05万吨/天。2月电解铝新投产产能继续释放,日产有所增加。据目前新投产情况来看,预计2021年3月中国电解铝产量约为333.4万吨,日化产量约10.76万吨,月度平均日产量或将继续上升。

虽然电解铝的产量有所提高,但是在去年9月份国家主席习近平提出的“碳达峰”和“碳中和”概念的影响下,电解铝的产能投放可能会受到抑制,因为在我国,70%的电解铝产能是通过火力发电的,在双碳精神的引导下,传统的火力发电的产能将会受到抑制。该政策已经对传统的火力发电区域内蒙古地区的企业产生了实质性影响。内蒙古地区已经取消蒙西地区的对高耗能的优惠电价,其中就包括电解铝。优惠电价的取消,短期来看,对电解铝生产成本的提升相对有限,但是从中长期来看,将放缓甚至电解铝的投产进度。而且,内蒙古自治区已经规定,原则上不得新增电解铝产能。随着政策的持续推进,山东、新疆这些火力发电的主产区可能也会出台相关规定,限制电解铝等高耗能行业。从中长期来看,电解铝产能投放将放缓,利好铝价。

综上所述,目前流动性仍然充足,国内需求逐渐回升,境外经济随着疫苗的投入逐渐复苏,铝的需求有望改善,供应方面,虽然目前电解铝利润依然高企,但从中长期来看,双碳政策将抑制电解铝产能投放,预计短期沪铝期货有望上涨,暂时关注18000一线压力。

编辑:一休
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