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螺纹钢期货波动加大 钢厂提前套保锁利为宜

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2021-3-10 9:26:50

春节过后,螺纹钢期货跳空高开,并连续两周单边上行。据市场分析,2月在冬季淡季叠加春节假期的背景下,钢材市场实际成交疲软,电炉厂高利润也带动短流程钢厂春节期间赶工,库存迅速增加。另外,宏观氛围正在改善、“碳中和”政策预期极强,叠加就地过年因素,市场认为,需求将在正月十五以后回到较高水平,期货盘面表现较为亢奋。

春节过后,螺纹钢期货跳空高开,并连续两周单边上行。据市场分析,2月在冬季淡季叠加春节假期的背景下,钢材市场实际成交疲软,电炉厂高利润也带动短流程钢厂春节期间赶工,库存迅速增加。另外,宏观氛围正在改善、“碳中和”政策预期极强,叠加就地过年因素,市场认为,需求将在正月十五以后回到较高水平,期货盘面表现较为亢奋。

3月大量期现正套进场

3月5日,盘中黑色系品种集中释放情绪呈现回调现象。对此,分析师表示,黑色行情运行至3月以后,建筑需求已经实际落地,前期盘面反馈对于正月十五之后开工预期较强。而从3月第一周的实际情况来看,虽然需求恢复确实提早,但全国需求恢复比例不到50%,与之前的预期相差很大。此外,随着美国参众议院意见不合,市场预期的美国1.9万亿美元经济刺激力度减弱,宏观因素也达不到预期,海外避险情绪反弹,而有色品种在达到预期后也对黑色市场资金情绪产生了负面影响。此外,由于需求启动力度相对一般,现货情绪明显不及盘面强势,卷螺一度出现了盘面升水结构,导致3月第一周出现贴水价差扩大,有批量资金进行了期现正套。

钢厂提前套保锁定利润为宜

根据市场人士分析,在终端需求完全启动之前,钢材价格保持相对稳定。由于盘面前期预期较高,未来顶部可能下移,现货表现可能强于期货。据判断,后期基差存在扩大动力,从估值的角度来看,目前卷螺基差都接近于零,介入基差扩大的安全边际时机较好,贸易商可以通过卖出保值来规避价格波动带来的风险,即买入现货的同时,在盘面等量卖出,也可以对现有超出常备库存的风险部分在盘面上卖出保值。

此外,分析师认为,对于钢厂来说,目前现实生产利润华东地区在400元/吨左右,东北地区仅有100—200元/吨的利润,但盘面利润已经达到了1000元/吨,超过了2019年的高点,也高于2018年的平均利润。盘面利润与现实生产利润的巨大差异主要来自于原料尤其是矿石端的贴水,现实则是钢厂仍未有大面积的减产动作,对原料发需求还是有保障的,但市场正将“碳达峰、碳中和”当作曾经的“供给侧改革”进行交易,原料盘面相对现货和成材都显得偏弱。

虽然对远期政策力度抱有很强的信心,但即便是“供给侧改革”时期,也是在政策正式落地1年多以后才给出行业整体持续性的高利润,供需缺口形成仍需要时间积累。目前从两会精神来看,具体政策还没有落实,此时将螺纹钢期货2110合约给出与2018年同样高的利润显得不甚合理。那么,在3月中下旬存在回调压力的背景下,钢厂可以提前在螺纹钢期货2110合约上趋势性布局做空虚拟利润,从而对钢厂利润进行锁定保值。

编辑:一休
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