前期糖会无实质利多信息，郑糖809合约增仓跌破5000整数关口，而上周五随着中美贸易战临近，郑糖跟随农产品(行情000061,诊股)板块出现明显波动，也未能重回5000关口。
四、国内现货价格
期货市场价格低位运行，白糖现货价格旺季难以走高。
五、替代品价差
白糖和淀粉糖的价差已经从5000多的高位回落至3000左右，且近期随着夏季食品饮料旺季来临，果葡糖浆走货有所好转，价格也有一定抬升，其替代效用有所减少，利好白糖需求。
六、库存变化
之前公布的5月产销显示，尽管库存量环比有所降低，但455.96万吨的数据依然处于近几年来高值，将会进一步在接下来的需求旺季制约糖价上涨幅度。库存也反映出资金面问题，本榨季广西出台政策规定要求糖厂需提早兑付蔗款，高企的库存使得糖厂资金压力偏大，惜售的可能性不高。此外，市场存在严重的看跌预期，使得贸易商囤货意愿低，终端消费者多抱以随行就市态度，走货一般，也是导致糖厂库存量偏高的原因。
策略
901合约处于榨季中去库存阶段末期，此外受新年春节旺季销糖高峰影响，底部支撑较强，但因国内外价差大，国际糖市大概率偏空运行，走私渠道难防，我们预计将拖累901合约上行步伐，所以并不看好901合约出现大幅上涨，建议通过白糖场内期权，卖出持仓量最大的SR901C5700。
编辑：金闪闪
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