前期糖会无实质利多信息，郑糖809合约增仓跌破5000整数关口，而上周五随着中美贸易战临近，郑糖跟随农产品(行情000061,诊股)板块出现明显波动，也未能重回5000关口。
结论：移仓换月之际，基本面更强的901合约能否站稳5000整数位值得关注，但潜在的甜菜糖增产，以及偏空的国际形势可能继续压制郑糖受库存走低、旺季需求支撑上行的步伐。
操作建议：建议901合约短期观望，关注产销数据。当前期权市场可选择做空持仓量最大的SR901C5700期权合约。
一、供需平衡表
国家农业农村部近日发布了对18/19榨季的供需预估分析。从糖料播种面积来看，甘蔗较本榨季增幅有限，主要受限于收购价格稳定及南方土地破碎难以扩种；而机械化程度高的甜菜糖继续扩种势头。受此影响，在糖料单产保持稳定的情况下，下一榨季食糖产量将继续增加。而随着食糖价格走低，消费也有小幅上调。增产周期，农业农村部继续下调国内外食糖价格区间。
截止6月9日，云南最后一家糖厂已经完成收榨工作，17/18榨季总产量高达1031万吨左右，高于5月预计的1025万吨。
虽然在保障措施税的管控下，进口白糖一度大幅缩量，但国内海关近日数据显示，4月份我国进口食糖量47万吨，环比增加9万吨，同比增加28万吨。在国际糖价持续走低的情况下，廉价糖通过进口渠道的冲击依然严重。
二、进口分析
当前巴西已经开始新一榨季的食糖生产，成为目前国际糖市新的变数。通过提高乙醇产量，巴西的糖厂可以在保障生产利润的同时控制着巴西食糖供给量，从而支撑糖价。目前来看，巴西通过大幅降低制糖比来控制食糖产量取得一定成效：从巴西6月上半月的双周报可以看出，食糖累计产量较去年同期减少7.83%。
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