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国内沥青期货触底反弹 淡季尚未显现

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2017-11-2 11:10:04

受原油持续上涨影响,国内沥青期货触底反弹,主力合约沥青1712目前在2500-2530元/吨左右运行。

受原油持续上涨影响,国内沥青期货触底反弹,主力合约沥青1712目前在2500-2530元/吨左右运行。

原油于关键位置取得突破 整体向好

自6月下旬以来,国际原油触底反弹,一路震荡上行,截止目前,已在关键压力位取得突破,一举冲过前期高点,涨幅近30%。就近期国际原油市场来看,因墨西哥湾地区今年持续遭遇飓风侵袭,生产大打折扣,尽管美国不断在实施增产,但巨大的消耗和出口使得美国库存较年初大幅下降,事实上呼应了OPEC限产所预期的目标,在数据持续向好之际,国际油价近期于年内高位震荡突破,整体依旧向好。

就全年的供需来看,OPEC及俄罗斯等国的限产效果良好,已经将可有效统计的库存降低了约1.7亿桶左右,尽管距离设定目标仍有一定距离,但如此显著的数据依旧为原油上行带来支撑,业内也将关注的重点从全球的供应过剩转移到了未来的供不应求。但就实际情况来看,去库存的效果可能会大打折扣,一是中、日、韩等用油国家库存数据并不透明,极有可能利用油价低廉的时间段储备了大量的库存;二是OPEC的限产一直受到美国增产和出口的干扰,美国近期原油生产持续创造新高,对外原油出口更是创出了320万桶/日的历史纪录。

每年的四季度都是美国库存的积压时段,今年因为有了出口,可能并不会像往年一样增加许多,这对紧盯美国库存的OPEC来讲是一个利好,但美国的出口势必会破坏OPEC限产的实际效果。目前来看,这一问题尚未出现发酵,短线不会对油价产生影响。

局部需求回升 沥青淡季尚未显现

前期,受北方冬季限产停工预期影响,国内沥青价格逐步走低,但国庆节后,北方各地区开始了冬季停工前的抢工期,使得山东及周边地区道路施工升温,沥青现货需求随之转旺,价格受到支撑,而进入10月底,华东地区天气逐渐转好,道路施工开始逐步展开,现货需求依旧不弱,使得沥青现货在进入淡季之前,获得了良好的转机。

受原油价格持续上行及沥青现货局部需求回升影响,国内沥青期货在触及相对低位之后开始反弹,短时间淡季预期相对转弱,尤其部分空头的大量平仓操作,使得沥青1712合约出现了大幅的上涨。整体来看,尽管年底前后沥青是淡季,有着需求下滑的预期,但国内炼厂的库存整体处于可控范围,短时的需求升温支撑现货价格坚挺,而北方地区与华东的套利窗口尚未完全开启,并不能从现货上对华东等地出现打压,使得近期沥青主力合约持续坚挺。

后市来看,随着11月的来临,北京、天津及河北、河南、山东、山西的26城市将逐步进入施工停滞阶段,这个时间要一直延续至明年的3月之后,此时间段对沥青的消耗基本处于停滞阶段。而山东又是北方地炼的大省,距离华东较近,当套利窗口开启,山东地区的沥青资源将部分销往华东套利。

而随着天气的转冷,华东地区的道路施工也将逐步放缓,整体上需求依旧是下滑的预期,如果国际油价出现下滑,那么沥青再度转弱将是顺理成章的事情。目前对沥青1712合约不能盲目乐观,短时的需求强劲并不代表冬季来临后需求会大幅转好。当前需要实施关注其在压力位的表现,并根据现货实际的动向适度调整预期。

编辑:wujie
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