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炼焦煤现货压力逐渐增大

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2017-10-31 11:11:38

发改委10月27日发布《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》,通知提出一旦发现下游用煤企业和消费者举报煤炭经营者达成垄断协议、滥用市场支配地位以不公平高价销售煤炭的违法行为,要依法严肃查处。

一、产业要闻

发改委10月27日发布《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》,通知提出一旦发现下游用煤企业和消费者举报煤炭经营者达成垄断协议、滥用市场支配地位以不公平高价销售煤炭的违法行为,要依法严肃查处。

10月25日,中国煤炭工业协会在京召开煤炭经济运行分析座谈会。中国煤炭工业协会会长王显政在会上指出,当前煤炭经济呈现稳中有升的运行态势,但产能过剩态势并未根本改变。通报指出,“中长期合同制度”和“基础价+浮动比例”的定价机制,为保障煤炭有效供应和价格平稳奠定了良好基础。

二、价格走势

截止本周五收盘,焦煤主力合约1801报收1095元/吨,上周收盘报收1152.5,较上周跌57.5元;京唐港主焦煤(山西产)库提价1475元/吨,较上周持平。连云港(5.88+0.34%,诊股)主焦煤平仓价1550元/吨,较上周持平。山西吕梁产主焦煤报价1500元/吨,较上周持平。焦煤现货价格持稳,期货主力合约低位窄幅震荡。

三、行业基本面

从已公布的数据看,2017年1-8月炼焦煤产量小幅增加,2017年1-8月份炼焦煤总产量29657万吨,较2016年同期28776万吨增产约881万吨,同比增长2.97%,其中7、8月份炼焦煤产量分别为3840万吨、3797万吨,同比均为正增长。

从国内供给角度来看,6月20日,山西焦煤集团、平煤神马集团、淮北矿业集团与龙煤控股集团联合提出于6-9月联合减产,具体减产计划:山西焦煤集团减产800万吨、淮北矿业集团减产210万吨、平煤神马集团减产351万吨、龙煤控股集团实行276个工作日(龙煤集团设计产能4700万吨,若执行276个工作日,预估减产188万吨),若严格执行,则减产幅度达8-9%;另外,煤炭安全生产检查力度加大,也影响国内焦煤供应。

2017年3季度,焦煤一改偏松预期,供给逐步走向趋紧,部分煤矿事故及十九大前加强安全检查使焦煤供给短期难以释放,10月十九大期间山西多处煤矿停产,焦煤供给偏紧。进入11月,十九大结束后焦煤供给大概率有所释放。

从进口角度来看,8月份因蒙古因那达慕会议导致通关时间延长、澳洲煤矿事故及港口发运能力影响,煤炭进口量环比出现下滑,9月份焦煤进口量有小幅回升,但蒙古煤通关时间、澳洲煤港口汽运疏港仍没有好转。

经过9月前一轮补库,钢厂焦炭库存、独立焦化厂焦煤库存都已位于中等偏高水平,钢材终端需求疲软,钢厂开始减缓焦炭采购,主动去焦炭库存,叠加山西焦企环保限产执行力度不及预期,独立焦化厂焦炭库存积累较快。在钢厂采购焦炭积极性下降,并且连续下调采购价后,焦企采购焦煤也明显放缓。10月以来环保限产导致焦煤消耗减少,同时独立焦化厂焦煤库存仍在减少,反映了焦企采购下降力度大于需求减少,近三周以来煤企焦煤库存增幅已达13.5%,焦煤销售压力显现。

短期钢材需求转暖概率较小,11月开始钢厂限产影响扩大,对焦炭实际消耗进一步减少,以目前钢厂焦炭库存水平来看,钢厂采购焦炭积极性短期难以恢复,同时焦企限产力度不及预期,焦化厂焦炭库存有进一步累计趋势,后期大概率由焦企亏损、主动限产来消化库存压力。目前焦企利润空间已经很小,近期也是在进行主动去焦煤库存,十九大后焦煤供给大概率会有所恢复,煤企库存预计会进一步积累。

四、基差,期差

期价大跌,现货保持坚挺,基差扩大到300元左右。随着焦炭价格大幅下跌,焦化利润持续缩小,炼焦煤现货压力逐渐增大,基差或因现货价格下跌而缩小。

五、策略建议

随着焦炭价格大幅下跌,焦化利润收缩,现货压力渐显。钢厂焦化厂限产,下游库存高位,采购逐步放缓,焦煤需求承压。11月来看焦炭现货仍悲观,但当前焦炭现货价格下跌需在焦煤下跌让出焦化利润基础上进行,前期焦炭现货流畅下跌趋势已基本结束,焦煤期货前期悲观预期也反映较足,预计后期双焦期货进入震荡下行通道。目前煤焦下行动力已经没有前期充足,操作上建议多钢材空焦炭为主,单边可考虑成材反弹逢高空煤焦,震荡走弱过程中逐渐降低仓位。

编辑:wujie
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