目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口，供应方面总体偏紧。
【沪铅】：宽幅震荡
上一交易日，沪铅主力合约收于16845元/吨，跌幅1.32%。
铅精矿供应偏紧，副产品收益支撑原生铅企业生产。
北方部分地区管制严格，影响废电瓶市场流通量，再生铅产量增长缓慢，储能蓄电池订单旺盛，汽车蓄电池替换需求回暖，但电动自行车蓄电池需求由旺转淡，且经销商库存偏高。
上周，电解铅社会库存增加2800吨。行情将围绕供应端的扰动与需求端的韧性展开博弈，或呈现宽幅震荡格局。
观点：宽幅震荡。
上一个交易日主力合约涨0.86%至298500元/吨。
矿端方面仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后。
目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口，供应方面总体偏紧。
需求端，锡下游消费市场呈现出“传统领域承压，新兴动现”的复杂图景。
整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性，供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，预计锡价或震荡偏强运行。
编辑：金闪闪
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