需求端，多晶硅11月季节性减产，对工业硅需求预期偏弱，铝合金按需采购工业硅；有机硅市场传闻12月初单体厂将大幅限产，对工业硅需求预期偏弱。
【工业硅/多晶硅】
【市场热点及投资逻辑】：昨日，工业硅：SI2601合约收盘价为8960元/吨，跌幅2.61%。
价差：1-5价差为45元/吨（15），基差：通氧553#基差为590元/吨（115），不通氧553#基差为390元/吨（115），421#基差为840元/吨（115）。
多晶硅：PS2601合约收盘价为53360元/吨，跌幅2.33%。N型多晶硅料市场价：52300元/吨（0）。
库存：工业硅：上周工厂库存和市场库存维持在高位。截至11月21日，广期所交割仓库仓单共计42378手，按照5吨/手来计算，折合成实物有211890吨。
多晶硅：据铁合金在线数据，截至11月21日当周，多晶硅库存累库0.5万吨至27.70万吨，环比增加1.84%，同比减少1.77%。截至11月21日，广期所交割库仓单共计7500手，按照3吨/手来计算，折合成实物有22500吨。
观点：工业硅：供应端，据铁合金在线数据，上周全国工业硅产炉数量减少3台，其中新疆减少4台，云南减少2台，内蒙新增1台，甘肃新增2台，上周全国工业硅产量增加119吨，西北地区复产不及市场预期，新疆地区出现减产，部分地区复产，枯水期西南地区继续减产，北强南弱的格局进一步加强。
需求端，多晶硅11月季节性减产，对工业硅需求预期偏弱，铝合金按需采购工业硅；有机硅市场传闻12月初单体厂将大幅限产，对工业硅需求预期偏弱。
综上，工业硅供应端川滇地区进入枯水期减产明显，西北硅厂复产进度放缓，产量预期收窄，但下游多晶硅西南地区也同时存在季节性减产，有机硅行业“反内卷”，对工业硅需求预期偏弱。
供需双弱下将或导致库存去库难度增加，叠加月底仓单集中注销，价格上行高度有限；西南地区逐步进入枯水期，电价上调生产成本支撑，价格深跌的可能性不大，短期主力合约或受市场情绪影响在8800-9500区间震荡，关注有机硅减产落地情况。
多晶硅：供应端，枯水期西南地区季节性减产，西北地区复产仍具有不确定性。
需求端，据SMM消息，据调研，硅片企业已经开始执行11月减产计划，其中专业化厂代工订单减少明显，目前基本确定11月硅片排产将环比下降。
终端，据SMM消息，11月23日（上周日）下午国内某头部光伏企业义乌基地突发火灾，据SMM了解，该基地涉及8GW光伏电池及组件产能，2023年投产。截至发稿具体影响以及事故原因尚不明确，SMM后续将持续跟进具体影响。
11月受枯水期影响电价上调生产成本增加，西南地区产量季节性下降，西北地区复产仍有不确定性，终端光伏需求偏弱，导致组件需求减少，进而向上传导，11月硅片企业排产下降，多晶硅需求减少现货库存去库压力较大。
基本面供需双弱库存累库，弱现实限制价格高度，考虑到市场对年内收储落地仍有期待，“强预期”下多晶硅价格下跌空间有限。今日主力合约或受消息面扰动盘面大幅波动，注意仓位风险管理。持续关注光伏产能调控和硅料收储的落实情况。
策略建议：工业硅：震荡
多晶硅：区间震荡
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