生猪供应压力加剧预计玉米短期以震荡为主-期货研报-18期货网

需求方面，全国气温逐步回落，南方腌腊零星开启。低温天气推动终端消费季节性复苏，但整体消费环境仍显疲软，需求弹性相对有限，难以完全消化当前高位供应。

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：11月18日，生猪期货主力LH2601合约弱势运行，收盘11535元/吨，日跌幅1.37%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价11.47元/kg，日环比下跌0.02元/kg，同比跌幅28.40%。基差（河南）：65元/吨。

基本面：供给方面，11月生猪市场依然处于产能释放阶段。上旬规模场出栏进度偏慢，头部集团出栏计划完成率不足33%，滞后量将在中下旬集中释放，叠加10月中上旬入场的二育生猪已进入出栏周期，前期承接的供应正逐步转化为当前市场压力，东北、华北等主产区的大体重二育猪集中出栏，将与集团场出栏形成叠加效应，供应压力较10月并未减弱。

近年生猪消费旺季均未兑现，市场对年底消费提振预期谨慎，即使12月腌腊需求进入高峰期，考虑到规模企业为完成全年出栏目标可能加速出栏，供应增量大概率超过需求增量，需求端难以推动猪价大幅上涨。

结论：受前期高产能、高养殖效率持续释放影响，11月、12月养殖端生猪出栏压力仍大，规模企业年底冲量出栏等因素仍可能对猪价再次形成压制，且当下二次育肥入场情绪降温，前期二育形成增重累库现象，加剧后续供应压力，即使腌腊旺季到来，但在高供应压力下，对行情支撑预计依旧有限。盘面主力合约围绕 11000-12000元/吨震荡，建议区间内逢高做空为主。

策略建议：逢高空

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：11月18日，玉米期货主力C2601合约承压运行，收盘2168元/吨，夜盘收至2167元/吨，夜盘跌幅0.05%。

现货端：全国玉米均价2246元/吨，日环比上涨1元/吨，同比上涨3.98%，基差（大连港）：62元/吨。

基本面：供给方面，Mysteel统计，东北地区售粮进度19%，同比偏快2%。华北地区售粮进度23%，同比持平；华北产区新玉米质量存在差异，但整体丰产格局为市场提供了充足的基础供给，后续随着售粮推进，市场供应压力还将逐步释放，基层惜售情绪也将随价格上涨逐步松动。

需求方面，畜禽存栏量较高，支撑饲用需求，且饲料企业库存低位，对玉米存在刚需补库需求。10月饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.0%，较9月环比增加4.4个百分点，保障了玉米的饲用消耗量。

深加工方面，企业加工利润回暖，行业开机率持续回升，同时深加工企业存在季节性建库需求，对玉米采购需求稳定。此外渠道贸易商收购意愿较强，也进一步提振了市场需求活力。

结论：供应端的卖压尚未充分释放，基本面缺乏强劲上涨驱动因素，但国储收购托市、下游企业补库等因素又限制了价格下行，预计短期玉米现货价格以震荡为主。盘面是否延续反弹仍存不确定性，但向上压力显著增强，建议以观望为主。

策略建议：观望

编辑：金闪闪

<上一篇 豆粕市场购销一般预计鸡蛋短期将延续跌势

下一篇>已是最后一篇