国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，目前部分地区新棉采收开启，但上市量有限，而下游需求有所好转，但整体仍显疲软。
【棉花】：新棉逐步上市，郑棉表现偏弱
国外，近期美棉产区降雨较少，截至9月21日美棉优良率大幅降至47%，同时美棉收割录得12%，持平往年均值；而截至9月11日美棉出口净销售20.5万包环比增加，另外受美元指数走强影响，美棉震荡偏弱。
国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，目前部分地区新棉采收开启，但上市量有限，而下游需求有所好转，但整体仍显疲软。
中国棉协显示今年国内棉花产量继续增加至721.6万吨，创2013年以来新高。
策略：美元支撑压制美棉偏弱，国内棉花库存仍在持续消耗，对棉价提供支撑；不过新棉逐步开启收获，且当前下游需求仍显偏弱，压制短期郑棉走低，同时中长期在丰产压力下郑棉将表现偏弱。操作上，单边逢高空01，套利推荐1-5反套。
【豆粕】：美豆冲高回落，连粕震荡运行
成本端，近期美豆产区天气高温干燥，美豆优良率继续下降至61%低于预期，美豆收割推进至9%低于预期。
上周美豆出口净销售92.5万吨符合预期；另外美国就200亿美元的货币互换额度与阿根廷进行谈判，或加速阿根廷免税期结束，短期美豆冲高回落。
国内，近期大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率保持高水平，同时近期下游补库低迷，豆粕现货供需宽松，油厂大豆库存升至高位，豆粕继续累库。
策略：短期美豆冲高回落，关税存在背景下，国内豆粕延续“弱现实，强预期”格局；关税取消或下调，关税溢价减弱，国内连粕重心将下移。
阿根廷取消关税利好国内进口阿根廷大豆及豆粕，也为国内增加未来中美关税谈判筹码，短期连粕震荡偏弱，中长期连粕仍将震荡筑底。
操作上，暂时观望。
编辑：金闪闪
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