国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%，ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。
【外盘变化】上一交易日ICE美原糖主力合约震荡，涨0.01（0.06%）至15.81美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡收跌，主力合约跌3.5（-0.72%）至484.1美元/吨。
【重要咨讯】1、标准普尔全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）公布的一项针对11位行业分析师的调查结果显示，预计巴西中南部地区8月下半月甘蔗压榨量为4950万吨，同比增加9.5%；预计食糖产量为384万吨，同比增加17.3%；预计乙醇产量为24亿升，同比减少2.5%。
2、巴西地理与统计研究所(IBGE)近日发布报告，预计巴西2025年甘蔗种植面积为935.8284万公顷，较上个月预估值上调1.5%，较上年种植面积增加1.3%；预计甘蔗产量为69549.1113万吨，较上个月预估值上调0.1%，较上年产量下降1.6%。
3、印度尼西亚政府已决定推迟进口120万吨工业用原糖，这一数量相当于该国2025年进口配额的近三分之一。在获批的400万吨总配额中，70%已完成进口，剩余30%目前被搁置；农业部副部长苏达里约诺(Sudaryono)表示，这一决定体现了政府致力于提高国内食糖产量、减少对进口依赖的重点方向。
根据农业部的数据，2024年全国食糖产量达到246万吨，较前一年的227万吨增长8.57%。预计2025年产量将进-步攀升至290万吨。
4、从目前了解的情况看，2025/26榨季云南开榨糖厂约有51-52家，同比基本持平。若9-10月份雨水减少，甘蔗糖分快速积累，且糖厂检测一切正常的话，首家糖厂开榨时间估计在10月中下旬同比基本持平。11月上旬预计有3-4家糖厂开榨，中、下旬陆续有糖厂开榨，若没有特殊情况出现，初步预计2024/25榨季云南甘蔗基础收购价仍为440元。
【逻辑分析】国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%，ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。
目前对于全球糖产增产预期相对比较满，价格下跌至低位利空基本上兑现，低价糖下方支撑作用较大，继续下跌需要新的利空因素驱动，预计短期将在低位震荡反弹。
国内市场，近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。
国产食糖库存偏低，产销率较高，但近期市场受外糖走势影响较大，考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，国产糖基差坚挺，预计郑糖大概率区间震荡，短期将有所反弹。
【交易策略】1、单边：近期外糖价格有止跌迹象，预计郑糖跌至目前低位后短期也将震荡略偏强走势。
2、套利：观望。
3、期权：卖出看跌期权。
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