生猪供过于求态势延续预计玉米短期偏空为主-期货研报-18期货网

需求方面，反内卷政策带来饲料消费下滑的预期，后续需要持续关注能繁母猪存栏、出栏均重，头部猪企的出栏结构等，动态评估猪饲料消费下滑对玉米消费的影响。

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：8月26日，生猪期货主力LH2511合约窄幅震荡，收盘13860元/吨，日跌幅0.36%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价13.58元/kg，日环比下降0.11元/kg，同比跌幅31.79%；基差（河南）：-380元/吨。

基本面：供给方面，随着部分北方养殖集团降重行为的陆续完成，集团生猪出栏量恢复至常规水平，生猪供应较前期有所缓和。但月下旬，养殖集团可能冲击出栏计划完成度，且跨区调运政策趋严导致部分地区提前出栏，短期生猪供应压力再度加大。

需求方面，虽成本下降，屠企收购压力减小，但市场终端消费一般，开学在即，屠企开工率有所改善，但整体需求增量有限，尚未形成实质性拉动。禽肉、鸡蛋等替代品价格优势突出，抑制猪肉消费增长空间。

政策方面，猪粮比跌破 6:1 触发官方收储，政策稳价信号缓解了部分恐慌抛售情绪，但当前收储规模有限，难以扭转整体供需格局，市场仍以 “筑底” 为主基调。

结论：市场供过于求态势延续，盘面暂未看到明显支撑，震荡运行为主。

策略建议：中性

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：8月26日，玉米期货主力C2511合约底部震荡，收盘2158元/吨，夜盘收至2157元/吨，夜盘跌幅0.05%。

现货端：全国玉米均价2354元/吨，日环比下跌2元/吨，同比上涨0.73%；基差（大连港）：102元/吨。

基本面：供给方面，现货价格下调后，贸易商的出货积极性提高，市场对当前年度末期供应宽松的预期不断增强，同时，8月部分早熟玉米陆续收割上市，叠加进口玉米稳步投放，以及小麦持续替代效应的共同作用，市场看涨情绪受到压制。

深加工方面，头部企业停收，库存持续下降，压价制造市场恐慌，试图压低新粮开秤价。

成本方面：新作种植成本同比进一步下移，对应新作上市的11和01合约不断走弱，并逐步向新作成本靠拢。

结论：2511合约跌势未尽，偏空为主。

策略建议：偏空

编辑：金闪闪

点击查看更多

点击查看更多

生猪供过于求态势延续预计玉米短期偏空为主