豆粕库存增加预计玉米短期仍表现偏弱-期货研报-18期货网

国内，7月进口大豆1166.6万吨为历史同期最高，近期大豆到港充足支撑国内大豆供应，油厂开机率回升至正常水平，同时近期下游补库减弱，豆粕现货供需宽松。

【豆粕】：作物巡查利空美豆，连粕高位调整

成本端，8月USDA报告超预期利多的短期影响基本被盘面消化，上周美豆出口净销售75.54万吨符合预期，NOPA显示7月美豆压榨1.95699亿蒲高于预期，且继续为历史同期最高；不过截至8月17日美豆优良率录得68%高于预期；且Pro Farmer作物巡查显示，俄亥俄州和南达科他州大豆平均结荚数均高于去年，表明今年大豆单产前景良好。由此利空压制美豆走低。

油厂大豆及豆粕进入累库周期，短期大豆库存微降、豆粕库存增加，不过中美关税展期带来关税溢价，支撑连粕进口成本。

策略：当前豆粕市场交易逻辑为弱现实与强预期，其中二三季度国内进口大豆大量到港保证豆粕供应充足，但中美关税存在导致四季度豆粕存在供需缺口预期，同时美豆减产预期及压榨需求旺盛强化进口成本上涨预期。短期来看，豆粕将延续强势；中长期来看，美豆与连粕或将出现先强后弱走势。

【玉米】：作物巡查利空美玉米，国内玉米延续弱势

国外方面，Pro Farmer作物巡查显示，俄亥俄州和南达科他州玉米单产预估均高于去年，美玉米承压走低。

国内方面，小麦收购继续扩大，对麦价形成支撑；玉米处于青黄不接阶段，近期进口玉米拍卖持续进行，但成交率逐渐萎缩，山东加工企业门前到车辆一般，东北贸易商加速出货，短期玉米现货震荡偏弱。

需求方面，当前饲企库存相对充裕，养殖需求进入淡季抑制补库，饲企随用随补；同时玉米加工进入淡季，加工利润持续亏损，加工企业亦随用随补。

策略：作物巡查预估单产良好，美玉米承压走低；国内储备收购扩大支撑麦价坚挺，短期玉米上量稳定，进口玉米拍卖继续，市场看空情绪仍存，短期玉米仍表现偏弱。

中长期来看，随着新季玉米收获临近，贸易商抛压逐渐加大，叠加新季玉米产情尚可，玉米整体将弱势运行。

编辑：金闪闪

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