玉米出货积极性有所提高预计生猪短期震荡运行为主-期货研报-18期货网

需求方面，反内卷政策带来饲料消费下滑的预期，后续需要持续关注能繁母猪存栏、出栏均重，头部猪企的出栏结构等，动态评估猪饲料消费下滑对玉米消费的影响。

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：8月15日，玉米期货主力C2511合约再破新低，收盘2190元/吨，夜盘收至2187元/吨，夜盘跌幅0.14%。

现货端：全国玉米均价2376元/吨，日环比持平，同比上涨1.54%；基差（大连港）：130元/吨。

基本面：供给方面，近日现货价格下调后，贸易商的出货积极性有所提高，市场对当前年度末期供应宽松的预期不断增强，同时，8月部分早熟玉米陆续收割上市，叠加进口玉米稳步投放，以及小麦持续替代效应的共同作用，市场看涨情绪受到压制。

深加工方面，商务部加菜籽反倾销初裁落地，蛋白类市场集体走强，DDGS、胚芽粕等主要玉米深加工蛋白类副产品均会产生一定的利好效应，进而改善玉米加工企业利润，有助于提升开机率，拉动玉米消费的潜在增长预期。

成本方面：新作种植成本同比进一步下移，对应新作上市的11和01合约率先走弱，并逐步向新作成本靠拢。

结论：11合约逢高空为主。

策略建议：逢高空

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：8月15日，生猪期货主力LH2511合约窄幅震荡，收盘13945元/吨，日涨幅0.32%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价13.7元/kg，日环比下降0.02元/kg，同比跌幅35.22%；基差（河南）：-215元/吨。

基本面：供给方面，规模企业8月计划量较7月实际出栏量明显增加，标猪供应压力仍大，在出栏体重下调的导向下，养殖端大概率将继续加大出栏力度。

需求方面，虽成本下降，屠企收购压力减小，但市场终端消费一般，开学在即，屠企开工率有所改善，但鲜品猪肉购销仍显冷清。禽肉、鸡蛋等替代品价格优势突出，抑制猪肉消费增长空间。

政策方面，农业农村部畜牧兽医局近期召开推动生猪产业高质量发展座谈会，会议核心是要求企业带头加速淘汰能繁母猪（目标3950万头）并严格控制出栏体重（目标120公斤），以主动抑制7-8月传统涨价期的猪价上涨幅度，从而避免四季度猪价可能出现的大幅下跌，保障行业长期盈利。

结论：市场供过于求态势延续，盘面暂未看到明显支撑，震荡运行为主。

策略建议：中性

编辑：金闪闪

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玉米出货积极性有所提高预计生猪短期震荡运行为主