工业硅基本面边际改善预计多晶硅上行空间有限-期货研报-18期货网

西南地区丰水期电价下调部分企业复产但整体来看不及历史同期，西北大厂减产，短期供应宽松格局或得到一定的改善，近期盘面价格反弹带动工业硅现货价格上涨，后期仍有西南地区和西北短期停产检修复产的预期。

【工业硅/多晶硅】

【市场热点及投资逻辑】：昨日行情：工业硅：SI2509合约收盘价为8695元/吨，跌幅0.17%；价差：9-11价差为65元/吨（-10），基差：通氧553#基差为655元/吨（200），不通氧553#基差为405元/吨（200），421#基差为955元/吨（200）。

多晶硅：PS2508合约收盘价为43850元/吨，跌幅0.37%。N型多晶硅料市场价：46000元/吨（-750）。

库存：工业硅：上周工厂库存和市场库存维持在高位。截至7月18日，广期所交割仓库仓单共计50393手，按照5吨/手来计算，折合成实物有251965吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至7月11日当周，多晶硅库存增加1.10万吨至30.30万吨，环比增加3.77%，同比增加12.22%；截至7月18日，广期所交割库仓单共计2780手，按照3吨/手来计算，折合成实物有8340吨。

观点：工业硅：供应端，据铁合金在线数据，上周全国工业硅产炉有增有减，其中新疆减少7台，四川增加1台，云南4台，内蒙增加2台，全国工业硅周产量增加934吨。

需求端多晶硅7月丰水期西南地区企业复产对工业硅需求有一定的支撑；铝合金按需采购工业硅；有机硅价格随原料工业硅价格上涨而上调，消息面，据格隆汇7月21日（今日）消息，东岳硅材公告，7月20日（昨日）13:50左右，山东东岳有机硅材料股份有限公司的合成三期B床发生一起火灾事故。

由于恢复生产经营时间尚不确定，初步预计本次事故将对公司2025年度经营业绩产生一定的影响。此次事故或对工业硅需求有一定的影响。

综上，基本面边际改善，上游减产给硅厂挺价信心，下游开始低价采购原料，市场低价现货较少，现货价格跟涨期货价格，短期受市场消息扰动和反内卷情绪发酵主力合约宽幅震荡运行，注意做好仓位风险管理。

多晶硅：原料端，近期工业硅现货价格上调，生产成本预期增加；供应端，7月丰水期西南地区有电价优惠多晶硅厂或有季节性复产和新产能投产，供应压力预期增加。

需求端，受多晶硅料涨价的影响，硅片和电池片价格有探涨迹象，下游对硅料涨价接受意愿较强，部分下游企业开始采购硅料，终端上半年光伏装机超预期，或导致三季度装机需求增长缓慢，进一步导致终端接受组件涨价的意愿不高。上周多晶硅库存继续小幅累库。

综上，短期在消息面扰动和“反内卷”预期发酵下主力合约偏强运行，考虑到基本面表现偏弱，加上市场对终端需求仍有偏弱预期，价格上行空间或有限，谨慎追涨。反内卷情绪对价格有一定的支撑，操作上可考虑逢低布多策略。

策略建议：工业硅：观望

多晶硅：逢低试多

编辑：金闪闪

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