宏观方面，节前市场主要计价再通胀预期，五一期间，美联储利率决议表态偏鸽，符合市场预期；美国4月新增非农就业人数录得17.5万人大幅低于预期，增强美联储降息预期。
【不锈钢】：多空交织，观望为主
镍矿端，印尼镍矿RKAB审批未闻新进度消息，目前印尼镍矿流通资源仍偏紧，预计镍矿价格坚挺。
镍铁端，镍铁价格仍处于高位水平，据Mysteel调研，近期华南镍生铁采购价为970-975元/镍（到厂含税），成交量数万吨，不锈钢成本支撑犹存。
据Mysteel数据，304冷轧外购高镍铁工艺冶炼成本为13720元/吨。供应方面， 4月不锈钢粗钢排产约为316万吨，由于利润空间可观，5月排产维持高位。
需求方面，节前下游成交冷清，房地产及基建等终端领域表现仍偏弱，宏观利好政策对实际需求的提振仍有待观察。
库存方面，由于下游节前刚需补库，上周社会库存小幅去库综合而言，一方面，印尼镍矿流通资源偏紧及镍铁价格维持高位，为不锈钢带来成本支撑；另一方面，节后下游需求难有明显起色，节后社会库存或累积，加上高位仓单库存也不容忽视，供应压力为不锈钢价格带来回调风险，多空交织下建议观望为主。
【沪镍】：底部支撑较强，关注宏观情绪
宏观方面，节前市场主要计价再通胀预期，五一期间，美联储利率决议表态偏鸽，符合市场预期；美国4月新增非农就业人数录得17.5万人大幅低于预期，增强美联储降息预期。
镍矿端，近期海运费上涨，印尼镍矿流通资源仍偏紧。
硫酸镍端，据悉印尼镍中间品将延期到港，预计节后镍中间品及硫酸镍在现货偏紧情况下价格持稳。
需求端，节前下游三元前驱体厂家刚需采购为主，终端新能源汽车市场对三元材料需求增速明显放缓；由于利润可观，5月不锈钢厂排产维持高位。
供应端，我国成为精炼镍净出口国，镍市过剩格局持续，海内外镍库存维持累库。
综合而言，由于再通胀预期已在4月持续计价，节后镍价面临宏观情绪回归理性及过剩格局下的回调风险，但考虑到镍矿、中间品及硫酸镍现货资源偏紧，为镍价带来底部支撑，预计镍价下跌空间也有限，关注宏观叙事变化。
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