能源危机有所缓解 贵金属后期走势如何？

此前，在全球能源危机的背景之下，贵金属受到滞胀预期的支撑而走强。最近，全球能源危机有所缓解，市场对滞胀格局的关注有所下降，贵金属后期走势如何？

目前，支持贵金属短期反弹的因素有三个：

第一，全球央行货币政策变化的逻辑对贵金属价格有一定的支持。一方面，美联储的货币政策收紧利空基本落地，进一步加速收紧的空间有限。美联储在这轮收紧操作中加强了与市场的沟通。目前，市场充分反映了11月收紧购债的节奏与规模，而对于明年加息节奏的博弈可能仍待时间检验。目前，美联储仍将缩减购债规模与加息区分对待，期意外偏鹰的可能性很小；另一方面，根据目前的观察，一是欧洲央行保持偏鸽，二是英国意外不加息。市场对加息的预期仍有一定的调整空间。如果加息预期被修正，美元走势将有所缓和，贵金属可能有一些反弹机会。

第二，通胀预期增强，这也是贵金属走强的关键原因。然而，通胀预期的进一步上升空间可能有限，对贵金属的支撑难以持续。

第三，临近年底，消费需求的预期增长也支撑价格。

贵金属市场在未来也将面临一些重要的风险因素：

首先，在美国债务上限问题暂缓之后，美国债务将继续修复。美国众议院以220票对211票通过法案，将美国债务上限暂停至2022年12月，但随后的法案仍需参议院批准。如果债务上限问题得到解决，美国债券收益率可能加速上行，因此便宜金属仍有下行风险。

其次，随着疫情差异化的进展，美元可能会走强或抑制贵金属价格，近期需要持续关注。与美国新增人数保持在较低水平相比，欧洲疫情有反复迹象。如果疫情进展的差异继续存在，美元可能走强或对贵金属价格产生影响。中长期来看，贵金属仍然是偏空配置的品种。贵金属价格的长期趋势与流动性和通胀预期高度相关。在货币政策紧缩周期的背景之下，流动性和通胀预期都可能下降，贵金属价格仍有下跌的空间。

综上所述，短期之内，贵金属有望在全球央行货币政策变化、通胀预期增强以及年底消费预期增加等因素的支撑下出现反弹。但中长期来看，利多因素持续性不强，贵金属反弹空间可能有限。