此前,在全球能源危机的背景之下,贵金属受到滞胀预期的支撑而走强。最近,全球能源危机有所缓解,市场对滞胀格局的关注有所下降,贵金属后期走势如何?
此前,在全球能源危机的背景之下,贵金属受到滞胀预期的支撑而走强。最近,全球能源危机有所缓解,市场对滞胀格局的关注有所下降,贵金属后期走势如何?
目前,支持贵金属短期反弹的因素有三个:
第一,全球央行货币政策变化的逻辑对贵金属价格有一定的支持。一方面,美联储的货币政策收紧利空基本落地,进一步加速收紧的空间有限。美联储在这轮收紧操作中加强了与市场的沟通。目前,市场充分反映了11月收紧购债的节奏与规模,而对于明年加息节奏的博弈可能仍待时间检验。目前,美联储仍将缩减购债规模与加息区分对待,期意外偏鹰的可能性很小;另一方面,根据目前的观察,一是欧洲央行保持偏鸽,二是英国意外不加息。市场对加息的预期仍有一定的调整空间。如果加息预期被修正,美元走势将有所缓和,贵金属可能有一些反弹机会。
第二,通胀预期增强,这也是贵金属走强的关键原因。然而,通胀预期的进一步上升空间可能有限,对贵金属的支撑难以持续。
第三,临近年底,消费需求的预期增长也支撑价格。
贵金属市场在未来也将面临一些重要的风险因素:
首先,在美国债务上限问题暂缓之后,美国债务将继续修复。美国众议院以220票对211票通过法案,将美国债务上限暂停至2022年12月,但随后的法案仍需参议院批准。如果债务上限问题得到解决,美国债券收益率可能加速上行,因此便宜金属仍有下行风险。
其次,随着疫情差异化的进展,美元可能会走强或抑制贵金属价格,近期需要持续关注。与美国新增人数保持在较低水平相比,欧洲疫情有反复迹象。如果疫情进展的差异继续存在,美元可能走强或对贵金属价格产生影响。中长期来看,贵金属仍然是偏空配置的品种。贵金属价格的长期趋势与流动性和通胀预期高度相关。在货币政策紧缩周期的背景之下,流动性和通胀预期都可能下降,贵金属价格仍有下跌的空间。
综上所述,短期之内,贵金属有望在全球央行货币政策变化、通胀预期增强以及年底消费预期增加等因素的支撑下出现反弹。但中长期来看,利多因素持续性不强,贵金属反弹空间可能有限。
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