“五一”小长假以来，铝价开始了较大的波动模式。先是大幅上涨，达到将近13年以来的最高水平，之后快速下跌，跌幅达到2000元/吨。伦铝也维持相似走势，但波动相对较小。截至5月28日，，沪铝主连收盘18670元/吨，月度跌幅1.69%；伦铝收盘在2461.5美元/吨，月度涨幅1.69%。
电解铝产量增速可能放缓
最新数据显示，4月份我国原铝（电解铝）产量为334.6万吨，同比增长12.4%；1-4月，我国原铝产量1301.8万吨，同比增长9.6%。4月，百矿德保三段、田林二段继续投产放量。同时，内蒙古因“能源双控”导致的电解铝减产也在本月之内完成。我国电解铝日均产量比3月份小增0.4万吨。截至5月初，我国电解铝产能3971万吨/年，精确建成产能4350万吨/年。全国电解铝企业开工率91.3%。据SMM调查，4月份铝液占比为67.3%，环比大幅上升4.1%。
此外，由于云南省持续寒冷，供电形势严峻，南方电网在5月23日前会压低云南电解铝厂用电负荷超过30%，预计将持续到6月中旬。预计减产将影响115.8万吨/年的经营能力，月产量将减少将近10万吨。在限电结束的前提之下，由于电解槽停电重启所需时间较长，预计减产将影响产量10万吨至19万吨，最迟7月恢复生产能力。要注意限电持续时间和减产实际落实情况。
据统计，4月份，我国氧化铝产量610.6万吨，同比增长13.60%，日均产量20.35万吨，与2021年3月的20.33万吨相比增加了0.2万吨。4月，氧化铝企业减产并恢复生产能力，最终使日产量保持不变。据测算，5月份我国氧化铝行业整体日产量将略高于4月份，月度产量受天数影响或略有增加。预计5月份国之内氧化铝产量约637万吨。
电解铝产能可能下降
2020年二季度开始电解铝产能继续增长，2021年上升趋势将放缓，特别是近期，由于能源消费的双重控制，内蒙古的产能首先受到影响，其他省份对高耗能电解铝行业的制约也较多。此外，由于云南省持续干旱，电力供应形势严峻，我国电解铝总产能也将受到一定影响。预计增速将显著放缓或逐月小幅回落。
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