铜价上周震荡下跌，周后期跌幅加快。沪铜的跌幅要大于伦铜，周内主力合将再一次下试7万元一线。当前伦铜比较纠结。
铜价上周震荡下跌，周后期跌幅加快。沪铜的跌幅要大于伦铜，周内主力合将再一次下试7万元一线。当前伦铜比较纠结。
在宏观层面，随着货币政策的预期转向，经济保守复苏仍在继续。美国ISM制造业指数从上月的60.7升至5月份的61.2，与此前市场预期的60.9相比，略高一点，已连续第12个月处于扩张区间。英国、德国、法国、意大利和欧元区5月份公布了制造业最终PMI。欧元区、德国、法国和意大利5月份制造业PMI高于预期，而英国低于预期。经合组织还确认了全球经济的持续复苏，并发布文件称，今年全球经济产出将增长5.8%左右，这将是1973年以来最强大的增长，同时，2022年全球经济增长预期将从4%提高到4.4%。尽管上周五公布的美国非农就业数据显示，非农就业增加55.9万人，出乎意料地低于67.5万人的预期增幅，并给美元带来较大压力，但美联储官员已陆续发表“将讨论货币政策转向问题”的言论。尽管美元受非农数据影响，但企稳趋势已较为显著，货币政策转向的讨论主导了宏观市场气氛，这继续打压铜价。
从产业来看，供应链仍面临诸多问题。虽然BHP旗下员工罢工仍在继续，但目前没有实质性影响。废铜问题比较严重。由于马来西亚疫情严重，该国6月上旬宣布彻底封锁，再生铜拆解厂也将停产。马来西亚是我国废铜进口的主要来源地之一，虽然从日本、韩国、欧美等地进口的废铜量已基本上恢复正常，但由于疫情封锁，海外废铜进口缺乏的问题仍将推高废铜的进口成本。此外，广东的疫情也给国内废铜流通带来不确定性，短期之内可能导致废铜需求转移。6月份，需求端将有进一步下降的空间。目前基本面并没有像预期那样对铜价起到提价的核心作用。
如此前预期的一般，铜价见顶之后出现阶段性下跌。个人继续提示需求不足引导铜价回调逻辑，并认为短期之内铜价调整还没有结束。中期来看，海外需求和下游遇低采购仍起支撑作用。暂时很难出现大幅下跌，高位和宽幅波动的格局依旧。
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