2月以来，黑色金属板块上涨趋势明显，其中螺纹钢主力合约2105月内上涨超过400元/吨，涨幅超过9%。回顾这一轮上涨，除了前期流动性收紧带来的利空扰动结束之外，更多的是因为市场看好上半年钢材旺季需求，从而在春节前夕打开了黑色金属的上涨行情。
2月以来，黑色金属板块上涨趋势明显，其中螺纹钢主力合约2105月内上涨超过400元/吨，涨幅超过9%。回顾这一轮上涨，除了前期流动性收紧带来的利空扰动结束之外，更多的是因为市场看好上半年钢材旺季需求，从而在春节前夕打开了黑色金属的上涨行情。
需求增速进一步扩大
螺纹钢的需求主要体现在建筑行业，其中房屋新建是房地产用钢的直接领先指标，新建一般领先3-6个月的用钢需求。回顾去年第四季度新增建设，单月新增建设面积创下五年同期新高，单月年增长率保持在3%以上，实现持续扩张，全年新增建设负增长水平降至1.2%。基于去年第四季度新增房地产建设的良好表现，2021年上半年旺季需求可期，螺纹钢需求增速将进一步扩大。考虑到去年同期疫情造成的需求基数较低，预计2021年上半年螺纹钢需求将大幅增加。
库存去化速度加快
基于对2021年上半年旺季需求的强预期，前期钢企在普遍利润压缩的过程中保持了较高的产出水平，后期伴随炼钢利润修复，预计螺纹钢供给整体反弹。在螺纹钢供需两旺的格局下，预计3月上旬前后整体库存将见顶回落，后期随着需求回升，去化速度加快。因此，供需面对于螺纹钢价格存在支撑。
成本支撑强劲
考虑到阶段性行业旺季的周期，上半年原料端对成材有所支撑。一方面，终端需求向好预期下，钢企减产力度不够，整体钢材以及铁水产出保持较高水平，从原料需求来看，显著利好。另一方面，1—4月对应海外矿石供给扰动较大、发货水平偏低阶段，支撑了铁矿石基本面。关于焦炭，虽然供应量持续上升，但阶段性的低库存情况很难在上半年行业旺季结束前有明显改变，以及焦化产能释放集中在下半年，整体来看，上半年焦炭基本面仍然有支撑。
综上所述，基于对2021年上半年螺纹钢需求旺季的乐观预期，叠加3月上旬库存见顶回落，成本端对钢价形成阶段性支撑，建议重点关注此乐观预期下的多头操作机会。同时，鉴于螺纹钢期货2105与2110合约价差相对较低，上半年旺季需求对近月合约利好更显著，建议同时关注螺纹钢期货2105与2110合约的正套机会。
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