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弱现实强预期博弈 关注白糖期货中线做多机会-第3页

2021-2-5 15:22:46

目前,食糖市场处于消费淡季,供强需弱,现货库存压力有待消化,但内外盘联动增强,弱现实与强预期博弈,投资者可关注白糖期货中线做多机会。

泰国产销缓慢。截至1月21日,泰国生产糖299万吨,同比减少162万吨。2020年12月出口糖14.38万吨,为2010年以来当月最低水平,同比减少59.28万吨,环比减少5.84万吨。此外,泰国甘蔗价格从上一个榨季的750铢/吨上涨到950铢/吨,生产成本增加,原糖升水保持在1.8美分/磅左右。预计泰国糖的高溢价将成为后期常态。

印度在出口补贴刺激及国际糖价上涨的双重推动下,签署了170-200万吨的出口协议,其中135万吨为原糖,印度尼西亚是原糖的主要出口目的地。根据航运监测,印度在2020/2021榨季发运了105万吨糖,其中1月和2月的船期分别为183500吨和87500吨。在补贴3.6美分/磅的基础上,印度原糖14.4美分/磅和16.2美分/磅可以分别持平国内政府的最低售价和生产成本。预计印度这个榨季可以达到600万吨的出口目标。然而,实际生产情况并不像预期的那样,本榨季的估计产量下调至3020万吨,比去年10月的估计产量低80万吨,远远低于目前估计的3200万吨。供需平衡方面,初期库存1070万吨,国内消费2600万吨。期末库存将降至890万吨,同比减少180万吨,库存压力将减轻。

资本方面,生产商卖出套保的同时,买入套保也在增加。截至1月26日,商业空单达到91.08万手,接近2020年2月11日93万手的水平,比去年12月底增加6.6万手;商业多单42.53万手,比去年12月底增加了6.15万手。基金突出流动性。截至1月26日,大基金净多已降至15.61万手,与去年12月底情况类似,明显低于1月5日和1月19日的18.3万手和17.31万手。因此,商业多单连续四周上涨,抬高了原糖价格的底部,而大基金净多则跌至低位,因此很容易增加仓位,提供原糖价格上涨的高度。

总体来说,国内食糖现货库存压力有待消化,但降价空间有限。外盘原糖价格处于高位,降低了进口利润。预计第一季度国内进口将有所改善,政策控制分阶段缓解了糖加工的压力。国际市场阶段性预期相对较强,本月中旬和月底分别迎来伦敦白糖和ICE原糖3月合约交割,预期交割量低,或加大外盘上行驱动,投资者可以关注白糖期货中线做多机会。

编辑:一休
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