下游备货需求已过 白糖期货节前难大涨

1月中旬以来，白糖期货2105主力合约基本上倾吐之前的涨幅，主要是因为印度糖料压榨量的增加，以及该国食糖出口量的增加缓解了国际供应紧张的局面。进入2月，由于印度集装箱短缺限制食糖出口，国际糖价再次进入上涨趋势，但在国内基本面缺乏新颖题材的背景下，预计白糖期货在节前不会大幅上涨。

新榨季全球食糖供需缺口上调

各机构对2020/21年度(10月至次年9月)全球糖市场的预测大多为短缺，供应短缺在220-350万吨之间。据估计，糖市场短缺的增加是由于欧盟、巴西和泰国的产量低于预期，之后的市场重点仍然是印度糖出口。

印度食糖集装箱短缺，出口或同比大减

数据显示，截至2021年1月15日，巴西中部和南部主要产区累计产糖3819万吨，同比增长44.2%。2021年1月上半月，巴西中南部主要产区产糖7570吨，同比增长77.2%。2020/21榨季从去年4月1日到今年1月15日，巴西甘蔗压榨出的糖分比例为46.2%，高于去年同期的34.5%。本榨季巴西压榨糖的比例增加，生产乙醇的比例下降。目前巴西甘蔗压榨即将结束，供应量和预期值差不多，主要变化是甘蔗含糖量和制糖比的增加。

根据巴西海运数据，2021年1月1日至1月31日，巴西共发运全球食糖153.78万吨，比1月1日至28日的141.75万吨增加5.05万吨，其中原糖148.75万吨;巴西向中国海运6万吨，较前期持稳为主，主要进口商路易达孚6万吨。巴西糖向中国的出货量连续四周保持低位，目前候船数量为零，港船积压较少。考虑到进口糖的高成本和明显的利润压缩，预计从巴西运往中国的糖量将有限增加。