国内铝库存持续下降至低位，各国为应对新疫情继续放水，导致铝价上涨。目前新冠疫苗已经普及，但数量有限，全球疫情未得到控制，欧美的经济刺激大有可能进行。之后随着疫苗的普及，未来欧美甚至中国的经济刺激都会萎缩。此外，电解铝的累库或将开始，一旦库存明显上升，支撑铝价上行的重要有利因素就会消失。预测目前铝价正在筑顶，关注累库后的抛空机会。
从走势上看，2020年沪铝期货走势一共可以分为五个阶段：
1月至3月，春节前后，新冠肺炎在国内蔓延，包括铝在内的有色金属开始走弱。随后新冠肺炎疫情也在海外出现，市场恐慌加剧，铝价继续走软。
3月至7月，为了应对疫情的影响，各国出台了一系列经济刺激措施，货币大幅宽松。同时国内疫情控制较好，企业恢复生产较快，需求明显上升。受此影响，铝价触底反弹。
7月至11月，海外新冠疫情继续肆虐。美国财政及货币政策没有进一步加码，美元指数处于震荡之中。铝价因此也进入震荡阶段。
11月至12月，疫苗利好消息频频传出，铝库存持续下降，导致铝价再次上涨。
12月至现在，海外发生新冠病毒变异，市场恐慌情绪再度升温，同时铝价已经处于高位，下行压力加大。
原因分析
1.氧化铝供应压力依旧，上行之路艰难
据统计，截止至2020年10月，国内氧化铝总产能为8812万吨，在产产能为7200万吨，产能利用率为81.7%。自今年下半年以来，国内氧化铝产能利用率有所回升，但仍处于较低水平，主要原因是氧化铝价格低、生产利润低、投复产意愿弱。
目前国内氧化铝均价基本在2200元~2400元之间波动，处于历史低位，但并未跟随电解铝价格上涨，这主要是因为国内氧化铝供大于求，国外氧化铝价格低，存在进口利润，2020年氧化铝一直处于净进口状态，进口量较大。
前11个月，我国氧化铝累计产量为6704.0万吨，同比增加0.5%，年初时受新冠疫情影响，产能有限，直到年中，产能开始大幅增加。据了解，未来两年氧化铝投复产产能预计分别将新增550万吨和1450万吨产能，折合产量约为290万吨和1050万吨。
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