在锌矿供不应求的大背景下，锌价短期内很难大幅下跌。2021年上半年锌价或将继续上涨，全年价格会先高后低。第一个原因是从锌矿产能的节奏来看，2021年上半年锌矿供应压力不大;二是需求端短期内不太可能下降，基础设施和房地产都表现出较强的弹性;第三，欧美加码货币与财政政策，大宗商品在流动性充裕的情况下上涨的灵活性更大。
矿端供应紧张格局未改
在锌矿供不应求的大背景下，锌价短期内很难大幅下跌。2021年上半年锌价或将继续上涨，全年价格会先高后低。第一个原因是从锌矿产能的节奏来看，2021年上半年锌矿供应压力不大;二是需求端短期内不太可能下降，基础设施和房地产都表现出较强的弹性;第三，欧美加码货币与财政政策，大宗商品在流动性充裕的情况下上涨的灵活性更大。
疫情推迟锌矿释放进度，锌矿供应前紧后松
受疫情影响，锌价于3月底跌破矿山企业75分位线，导致炼厂和矿山利润大幅收减，海外部分矿山因为利润减少开始减产。另外，受疫情影响，矿区人员来往、物流受到限制，许多矿山无法开工。2020年本打算扩大产能50万吨，而这一部分产能将顺延至2021年。
锌矿加工费今年以来出现了两次明显的下调，分别为今年年初以及10月份。今年年初受疫情影响，锌矿主要生产国秘鲁等的产量不及往年，全球锌矿产量出现断崖式下跌。锌矿加工费从年初开始一路走低，虽然短期有所反弹，但是幅度较小。叠加红狗矿装运港口的两个运输驳船中的一个发生故障，引发市场对锌矿供给的担忧，进口锌矿加工费最低降至150美元/吨左右。10月份后锌精矿需求明显增加，而锌矿供给时有扰动。
但7月以后我国锌矿产量大幅增加，主要是部分矿山在疫情得到控制后开始恢复生产，利润恢复后计划投产的项目陆续投产。国外矿山方面，前期受疫情影响较大的秘鲁，8月份后产量大幅增加。2021年上半年锌精矿市场仍然紧张，锌矿加工费难以提高。但进入第三季度后，国内锌精矿市场的紧张局面将得到缓解，因为海外锌矿供应将增加，国内延迟的锌矿产能将逐步投产。
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