国内淡季来临沪铜期货进入调整-金属期货-18期货网

国际铜期货上市带动了市场热情，保税区库存出现明显上升，而市场的买盘反馈到境外后，国际市场乐观情绪大幅上升。

影响因素分析

1、淡季国内现货端需求仍然不足

国内淡季影响，沪铜库存2020年9月创下新高并明显高于去年同期水平。进入10月之后，伦沪铜库存均从高位持续下降，尤其是上期所铜库存10月下旬和11月大幅下降，已经降至14年以来新低，不过国内保税区库存上升，国内现货需求小幅好转。12月初沪铜库存开始从底部小幅上升，后续可能面临淡季。

2020年4月以来，国内冶炼和铜加工企业复工率超高，现货端持续出现300以上的大幅升水，现货市场好转。9-11月铜价波动较小，国内铜现货持续的保持小幅升水状态，12月初，随着铜价大涨，铜现货升水小幅扩大，且波动增大，现货端存在一定支撑。

2、国内经济数据持续好转

国内疫情得到控制，国家主要工作方向已经从疫情控制转为经济发展。在宽松的货币政策和积极的财政政策支持下，国内经济数据持续乐观。前三季度国内生产累积转为增长，10月中国经济数据进一步增长，尤其是房地产行业持续高增长。

目前国内铜供需基本稳定，考虑到冬季需求可能有所下降，国内铜消费后续可能不及预期。

3、国际政治形势不明朗，关注疫苗消息

近期欧洲疫情再度爆发，西班牙、法国和英国均已宣布再次进入紧急状态，欧洲经济很可能受到较大影响。而美国经济和就业略有恢复后，近期总统大选投票导致疫情超大规模爆发，欧美疫情严重。12月初英国脱欧面临困境，而美国新的刺激计划迟迟无法形成决议，未来11-12月欧美经济情况存在较大不确定性。

后续铜基本面仍然存在较大不确定性。一方面，美国总统大选结束拜登当选，但拜登可能需要到1月中旬才会正式履职。而12月初拜登重申不会取消关税，美国也快速通过了威胁中国在美上市公司的法案，国际形势不确定性较高。另一方面，南美铜矿石供应8月开始反弹，但供给端仍然存在罢工等不确定性事件。后续有色金属后续基本面存在较大不确定性，沪铜期货12月可能快速冲高后回落。

三、后市展望

11月底沪铜期货大涨创新高至57980后，12月从高位回落至5日均线57000附近震荡，沪铜成交持仓持续下降，市场逐渐进入观望态势中。短期由于中美、欧洲等国际形势不明朗等因素影响，沪铜期货进入调整，考虑到国内冬季淡季到来，预期可能回踩5万-55000附近支撑，至1月年前备货期沪铜可能再度强势。沪铜期货上方压力58000，下方支撑55000。

编辑：一休

<上一篇 风险偏好提升沪铝期货高位强势不改

下一篇> 收复12万元关口沪镍期货震荡偏强