基本面方面，三季度全球铁矿发运贡献较大增量，其中主流矿山增量主要来自巴西，澳洲发运同比基本持平。非主流发运同比持续高位，预计会延续贡献一定增量，但三季度非主流发运基本接近2020-2021年高水平，预计四季度难以持续。
【重要资讯】1.北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共识，就双边经贸关系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。
2.10月18日，早盘唐山迁安普方坯主流出厂价格较昨稳报的2920元/吨，迁安松汀钢铁普方坯出厂价格较昨稳报2930元/吨，仓储现货价格含税报3000元/吨。上午钢坯市场成交一般偏弱，下游成品材价格持稳。
3.财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，其中在项目安排上，提前下达的限额重点支持党中央、国务院确定的重大战略项目。
【逻辑分析】上周矿价大幅下跌，上周二跌幅创4月份“对等关税”后最大跌幅，对市场情绪面形成较大影响，当前铁矿基本面已经出现转变。
基本面方面，三季度全球铁矿发运贡献较大增量，其中主流矿山增量主要来自巴西，澳洲发运同比基本持平。非主流发运同比持续高位，预计会延续贡献一定增量，但三季度非主流发运基本接近2020-2021年高水平，预计四季度难以持续。
需求端，对比上半年来看，建筑用钢需求延续弱势，上半年制造业用钢同比增加超7%，而三季度以来制造业用钢同比转为负增长，对当前终端用钢需求形成一定压制。
综合来看，终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。
整体来看，四季度国内制造业用钢需求可能有所恢复，但当前市场核心可能在于终端需求较快转弱对铁矿基本面的改变，三季度以来国内铁元素库存持续增加，铁矿石整体供应增加需求降低，叠加在关税扰动的压制下，矿价预计偏弱运行。
【策略建议】1.单边：中期偏空为主。
2.套利：期现反套为主。
3.期权：观望。
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