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动力煤期货突破近两年新高 继续上冲有风险

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2020-12-1 9:29:53

11月最后一周,动力煤期货主力合约一举突破今年前期高点,到达650元/吨附近,亦是近两年以来的动力煤价格新高水平。随着期货价格短期快速拉升,2101盘面价格升水现货近20元/吨,该基差为近五年的历史同期低位。

11月最后一周,动力煤期货主力合约一举突破今年前期高点,到达650元/吨附近,亦是近两年以来的动力煤价格新高水平。随着期货价格短期快速拉升,2101盘面价格升水现货近20元/吨,该基差为近五年的历史同期低位。

从持仓情况来看,截至11月27日收盘,动力煤2102、2103、2105合约的持仓量分别为2.2万手、3.4万手、3.1万手。自动力煤期货上市以来,动力煤2月份交割的合约首次出现较大持仓量,这或许反映了下游对明年年初现货资源偏紧的担忧,但2102合约进入交割月后将迎来春节长假,长假前后运力偏紧不利于交割工作开展,所以2102合约成为主力合约的可能性较小。

就历史情况来看,2105合约往往会接棒2101合约成为主力合约,但过去几年2105合约持仓量在11月底便对其他合约形成绝对优势。但从当前2105合约持仓量来看,主力并没有表现出从2101合约直接移仓2105合约的意图。3月份动力煤需求转淡且上游煤矿基本复工复产导致供应面转向宽松,所以3月合约在历史上都不是主力合约,但同样是基于明年一季度现货供应偏紧预期,近期2103合约持仓量持续上升,已显露出接替2101合约成为主力合约的迹象。

供应形势变化或许是主力转战2103合约而非2105合约的主要原因。在进口方面,因为中澳关系的恶化,今年澳煤进入国内的难度日益加大,从5月份通关时间大幅延长到10月份传出中国停止进口来自澳大利亚的煤炭,11月又有贸易商反映部分已到港锚地澳煤被要求尽快驶离港口,而已卸货未通关货物全部暂停通关。

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编辑:一休
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