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库存走低反映需求强劲 铝价仍难继续大幅下跌

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2020-11-3 9:06:54

过去的一个多月里,铝价的波幅加大,先是在美元强势反弹下大幅下杀,之后又由于美元继续走弱,以及旺季需求平稳,强势反弹。进入旺季尾声,随着供应的持续走弱,以及旺季预期不再,看空的声音渐多,再加上美元小幅反弹,铝价再度回落,但是铝价仍难以继续大幅下跌。

过去的一个多月里,价的波幅加大,先是在美元强势反弹下大幅下杀,之后又由于美元继续走弱,以及旺季需求平稳,强势反弹。进入旺季尾声,随着供应的持续走弱,以及旺季预期不再,看空的声音渐多,再加上美元小幅反弹,铝价再度回落,但是铝价仍难以继续大幅下跌。

美元很难形成中级反弹

美元指数呈低位横盘之势。美元走弱的中期逻辑一是美联储的货币宽松规模已是历史新高,纵向对比也远超其他国家,这种基本面难以改变,二是疫情二次传播带来新的挑战,三是大选的不确定因素。因此即使有技术性反弹,也难改中期下跌的走势。

供应面出现边际宽松

供应端产能投放加速。随着利润的修复,电解铝的利润维持2000元/吨以上,电解铝企业利润高企使得产能投放加速的逻辑继续。展望后市,运行产能不断提高,其中新投产能依旧是增量主力,主要贡献者为内蒙古创源、云铝海鑫、云南宏泰。具体从数量上看,10月到12月新增产能在80万吨左右,全年新增产能在239万吨左右,供应边际宽松。

人民币升值导致了进口大增。人民币升值加速,离岸人民币汇率一直从8月25日的6.92升值至近期的6.70,在内外比值持续修复的情况下,进口窗口持续开启。根据统计,9月我国未锻造铝及铝材进口量高达35.6万吨,目前这一窗口仍未关闭。随着央行调控,人民币大幅升值的空间较小且伦铝持续回暖,但后市进口量预计仍维持较高水平,对国内供应持续形成冲击。

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编辑:一休
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