尽管我们认为需求的表现不会差，但钢厂生产全力以赴，生铁、粗钢产量同比增长均超过8%，钢材产量增速更是接近两位数。今年越来越多的中小高炉、已淘汰产能被置换为大高炉，生产技术与效率大大提升。PPI指数的持续回升表现了工业生产端的快速回暖，强供给能够匹配旺季需求，且全国钢材库存水平充裕，出现错配的概率较小，价格继续上行缺乏新的驱动。
成本分析
海运成本偏强运行
8月份BDI指数运行于1500点上方，呈现较好的趋势性。随着海外复工复产临近，干散货运输需求抬头，以及国际油价重心上台，BDI指数大概率在9月份呈现偏强震荡格局。
四、9月螺矿市场展望
螺纹钢：需求预期待修正 下行风险加剧
金九银十在即，从季节性规律来看，钢材下游需求将迎来阶段的旺季，但今年的整体节奏或有所不同。首先是疫情影响下，房地产工地、基建工程工地的开工节奏延后，同样的任务要在更短的时间完成，赶工和提前备货的现象很普遍。在8月全国高温天气的影响过后，表观需求量有可能超过去年同期水平。上半年相对宽松的货币环境使得钢材贸易商心态平稳，尽管投机需求不温不火，但也不见恐慌性抛售。因此今年旺季更加突显真实需求的数量。
但是期货盘面呈现了需求预期的加速抢跑，在现货价格没有明显上涨，贸易商心态克制隐忍的现状下，基差很难长时间维持在负值区域。此外，大宗商品的通胀预期短期同样有向下修正的可能性。流动性带来的价格极端波动在泡沫刺破后回归理性，可参照工业品中金融属性较强的铜与黄金的走势，体现商品通胀预期的变化。
尽管我们认为需求的表现不会差，但钢厂生产全力以赴，生铁、粗钢产量同比增长均超过8%，钢材产量增速更是接近两位数。今年越来越多的中小高炉、已淘汰产能被置换为大高炉，生产技术与效率大大提升。PPI指数的持续回升表现了工业生产端的快速回暖，强供给能够匹配旺季需求，且全国钢材库存水平充裕，出现错配的概率较小，价格继续上行缺乏新的驱动。
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