在经历了16-17年的减产牛市之后，棕榈油从17年下半年开始进入熊市周期，在短期库存无忧的情况下，无论是产区的库存还是价格都与2015年下半年走向类似。
总的来说，我们看到的价格状况是一个较差的棕榈油基本面的反映，月间差carry较大，品种间价差处于相对高位，印尼相对马来压力较大。而这件事的反面则是，所有的价差结构都偏向于棕榈油更好的需求。不过，就像我们上文讨论的那样，今年我们并没有看到像15年那样更好的需求，这里的核心问题可能大部分来自于印度的需求减弱很多，这里就不展开来讲了，只放一张印度的季节性进口图，来了解情况。
不过需要指出的是，在更新了印尼7月的出口数据之后，我们发现印尼的7月出口量很好，同时，我们也发现印度的装运量有所好转，这在之后是不是会持续在我们看来很关键。只放两张图来说明。
另外一个需要注意的则是POGO价差目前的位置较低，从基本面的传导上来讲，我们会看到更多产区生物柴油的出口，而这一点我们从印尼和马来的出口数据是可以看得到的，印尼过去一段时间出口生柴的量是在增加，13-14年为POGO价差最为低的两年，而印尼平均每月的出口也只有10万吨左右的量，那么对应到印尼一个月200万吨的棕榈油出口量，占比依然较少，总体上，我们预估下来，今年生柴会比去年多出口60万吨左右。
编辑：金闪闪
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