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棕榈油产量偏低 或将重现2015年的底部行情?

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2018-8-30 10:54:52

在经历了16-17年的减产牛市之后,棕榈油从17年下半年开始进入熊市周期,在短期库存无忧的情况下,无论是产区的库存还是价格都与2015年下半年走向类似。

在经历了16-17年的减产牛市之后,棕榈油从17年下半年开始进入熊市周期,在短期库存无忧的情况下,无论是产区的库存还是价格都与2015年下半年走向类似。本文将从多方面来对比目前棕榈油整体的供需情况与2015年情况的相同与不同之处,以此为不同交易者提供多样化的选择。本文以讨论官方或者市场公认数据和事实为主,不涉及过多观点(若是观点部分会标出),如有不对指出请多多指正。

核心假设和结论如下:

纯数据上看,过去三个月棕榈油产区的产量是偏低的,甚至可以达到减产周期的标准,而15年时,产量在整个下半年均无问题。

但这次产量偏低并没有降雨短缺支持,而15年到16年那次减产是有降雨短缺的支持的。

而本年度另外一个特别就是出口需求端的偏弱,这里核心问题来源于印度进口量的大幅减少;而15年是出口较好的年份。

所以,产区今年对应的是一个,产量偏差、出口偏差、价格偏低的格局;而15年是典型的,大产量、大出口、价格偏低的熊市格局。

需要注意的是,在更新了7月数据之后,我们发现印尼的出口和印度的进口数据均有好转,这在之后是否会持续需要注意。

目前所有的价差依然体现为熊市格局,包括月间差、品种间价差和CNF-FOB价差,但这也意味着近端需求最大化。

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编辑:曹跃月