长牛预期中的铜为何再次疲软？-机构观点-18期货网

铜和其他有色金属2017年表现偏强，在12月底的时候更是出现了集体连阳，但年初至今的铜价走势却稍显疲软，背后的原因是什么呢？笔者认为原因主要有三。

集金期货 通03月06日消息：铜和其他有色金属2017年表现偏强，在12月底的时候更是出现了集体连阳，但年初至今的铜价走势却稍显疲软，背后的原因是什么呢？

一是宏观金融风险，2月初美国、欧洲、日本，连带中国股市集体暴跌打击了市场多头人气，市场上有了一定美股长牛终结的预期。从历史相关性来看，2002年至今的数据显示，美国道琼斯工业指数与沪铜价格的正相关性高达0.905，而美股近期的走弱毫无疑问拖累了铜价的表现。

二是库存快速增加。LME铜库存自春节前20万吨左右暴增至33万吨，COMEX铜库存自2017年12月的10万吨左右一直维持着增长趋势，目前已经增至23万吨一线。国内交易所库存与保税区库存在春节后也都出现了明显的增幅。库存的增加主要受季节性因素影响，春节前后下游需求疲软，短期市场仍在累库阶段，且绝对量同比超过去年，对价格明显形成利空。

三是前期多头交易拥挤，市场对未来潜在的矿山罢工风险、废铜供应收缩等因素提前炒作，导致铜价大涨。而从过去几周全球铜交易所持仓数据的变化来看，由于人民币升值，大量中国投资者在COMEX市场上清空头寸，LME的空头头寸开始增加，CME总持仓增加的同时，净多持仓在不断下滑，这也意味着做空的力量开始增长，市场的节奏也在切换。