供应端，产量平稳运行，关注价格下跌后，开工率是否出现下降。需求端，短期钢厂生产维持高位，但目前钢材库存去化情况尚不理想，叠加钢材利润低位，需求端仍有下滑风险。
【铁合金】
【重要资讯】1、河北某大型钢厂10月硅铁询盘价5600元/吨，较9月定价跌200元/吨，量2956吨，较9月减少195吨。
2、中国工程机械工业协会发布了2025年9月“工程机械市场指数”最新数据。9月，我国工程机械主要产品月平均工作时长为78.1小时，同比下降13.3%，环比下降0.42%，其中，挖掘机当月平均工作时长62.7小时。
9月，我国工程机械主要产品月开工率为55.2%，同比下降9.08个百分点，环比增长0.06个百分点，其中，挖掘机当月开工率54.5%。
【逻辑分析】硅铁方面，15日现货价格稳中偏强，部分区域现货价格上涨30元/吨。
供应端，产量平稳运行，关注价格下跌后，开工率是否出现下降。
需求端，短期钢厂生产维持高位，但目前钢材库存去化情况尚不理想，叠加钢材利润低位，需求端仍有下滑风险。
硅铁基本面未来或呈现供需双降，但自身估值水平不高，整体底部震荡为主。
锰硅方面，15日锰矿现货稳中偏强，天津港半碳酸上涨0.2元/吨度，锰硅现货价格稳中偏强，部分区域现货上涨30至40元/吨。
供应端方面，近期产量小幅下降，关注低利润下减产是否形成趋势。
需求端，如硅铁部分所述，短期钢厂生产较为平稳，但钢材库存始终是需求下行的风险点，锰硅上方受到关税宏观以及螺纹需求的压制，但估值水平与成本端锰矿存在支撑，底部震荡运行。
【策略建议】1、单边：上方受钢材需求压制，估值与成本有支撑，底部震荡运行；
2、套利：观望；
3、期权：卖出虚值看跌期权。
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