随着检修炼厂陆续复产及部分再生铅利润修复后复产，10月电解铅及再生精铅产量均呈现环比回升态势，9月底至10月中旬陆续有粗铅进港，供应压力有所增加。
国内中秋假期期间LME铝价连续上行截止昨日收盘2750.5美元/吨，节假日期间涨幅2.4%。
宏观面，海外政经领域波动加剧，美国两党围绕临时拨款法案和医保补贴争执不下，政府陷入停摆，受此影响美国非农数据延迟公布，最近公布的美国ADP就业数据显示私营部门就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加5.1万人。
美国经济数据方面： 2025年9月Markit制造业指数为52.0%，相较于前值53.0%，有所下降；ISM非制造业PMI为50.0%，相较于前值52.0%大幅下降。
基本面LME铝库存节假期期间去库至50.6万，较节前减少0.7万吨，LME0-3现货由小贴水转为小幅升水2美元/吨。
整体，海外政治波动加大，经济处于边际放缓通道，进一步增强美联储降息预期，目前10月份降息预期升至94.6%，宏观情绪偏好。
基本面国内外铝库存皆处于同期低位水平，现货升水状态较好，目前处于季节性旺季，铝价预计偏强，后续关注节后国内社会库存阶段性累库幅度。
【沪铅】：供应回升压制，成本支撑托底
国庆长假期间伦铅冲高回落，价格中枢略上移，截止至10月8日期价收至2005.5美元/吨。
产业消息：福建地区有一座小规模铅锌矿山，其原定于9月底恢复生产的计划，现已推迟至10月底，且对于四季度是否达到满产状态，目前暂无相关预期提及。
10月国产及进口铅精矿加工费均值分别报400元/金属吨及-115美元/干吨，分别环比回落50元/金属吨及-25美元/干吨。
9月电解铅产量32.78万吨，预计10月产量环比增加0.72万吨至33.5万吨。9月再生精铅产量23.68万吨，预计10月产量环比增加1.93万吨至25.61万吨。
整体来看，随着检修炼厂陆续复产及部分再生铅利润修复后复产，10月电解铅及再生精铅产量均呈现环比回升态势，9月底至10月中旬陆续有粗铅进港，供应压力有所增加。
消费表现旺季不旺，但在电动车新国标支撑下存有一定韧性，同时，铅精矿供应趋紧，加工费低位下滑，成本端支撑较刚性。预计铅价在成本支撑及供应压力增加多空影响下，呈现偏震荡走势。
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