9-10月作为铅蓄消费旺季，今年旺季表现并不及预期。一方面受关税、比价等因素，部分铅蓄出口订单明显走弱，另一方面，今年铅蓄消费呈现淡季不淡，旺季不旺的局面，全年消费表现平淡，需要关注9月电动自行车新国标实行，部分下游企业表示新车配套订单有所好转，后续关注相关订单对铅消费带动。
【市场回顾】1.期货情况：隔夜LME市场跌0.22%至1997美元/吨；沪铅2511合约跌0.09%至16950元/吨，沪铅指数持仓减少4590手至7.51万手。
2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较上周五跌125元/吨为16800元/吨，持货商出货意愿下滑，报价不多。主流再生精铅货源对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，部分升水30元/吨附近。不含税价格15600-15700元/吨附近，不含税还原铅到厂15700元/吨左右。下游企业逢低采购，当日成交尚可。
【相关资讯】1.据SMM了解，截至9月29日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.21万吨，较9月22日减少1.27万吨；较9月25日减少0.43万吨。
2.9月26日SMM讯：由于下游电池生产企业节前备货需要，铅锭采购积极性较高，铅价呈偏强震荡；同时再生铅炼厂前期开工率低，废铅酸蓄电池价格低位企稳，再生铅冶炼亏损区间得到修复并进入盈利状态，尤其安徽地区开工率显著增加8.25个百分点，因个别在产炼厂提产。
国庆节假期归来后，预计再生铅炼厂进入集中复产潮，SMM预计再生铅周度开工率或维持增势。
3.9月26日SMM讯：本周铅蓄电池企业周度开工率上升，主要是电动自行车蓄电池市场需求相对好转，一方面来自整车配套订单尚可，另一方面来自于部分经销商于国庆前进行按需补库，部分企业生产稳中有升，而与之形成明显对比的汽车蓄电池企业则是订单情况欠佳，部分企业计划将于国庆期间放假5-8天，节前生产积极性亦是一般。故铅蓄电池企业生产大致增减相抵，开工率仅是微增。另下周即将迎来国庆&中秋双节，各大铅蓄电池企业多有放假计划，预计后续铅蓄电池开工将走弱。
【逻辑分析】原料端：9月国内检修的原生铅冶炼厂复产，叠加部分冶炼厂提前进行冬储，对矿端需求较大，而进口矿市场仍处有价无市状态，据了解，部分高品位铅精矿报价-170美元/金属吨，10月预计国内铅精矿仍处紧平衡态势。
含铅废料方面，近期国内市场报废量未见好转，国内含铅废料价格预计维持易涨难跌态势。
冶炼端：近期国内原生铅冶炼厂处于小幅亏损，四季度国内个别冶炼厂存有停产检修计划。关注原生铅冶炼企业盈亏，若亏损进一步扩大，原生铅产量或难以提升。
近期沪铅价格走高，国内再生铅冶炼企业亏损收窄，根据SMM数据，当前国内规模再生铅冶炼企业处于盈亏线附近，10月国内再生铅冶炼企业复产提产仍存一定预期。
消费端：9-10月作为铅蓄消费旺季，今年旺季表现并不及预期。一方面受关税、比价等因素，部分铅蓄出口订单明显走弱，另一方面，今年铅蓄消费呈现淡季不淡，旺季不旺的局面，全年消费表现平淡，需要关注9月电动自行车新国标实行，部分下游企业表示新车配套订单有所好转，后续关注相关订单对铅消费带动。
【交易策略】1.单边：国内铅锭供应存有增量预期，而消费未见明显好转，铅价或偏弱震荡运行。
2.套利：暂时观望；
3.期权：暂时观望。
下一篇>已是最后一篇
