玉米库存持续下降预计生猪短期震荡运行为主-期货研报-18期货网

供给方面，新疆新粮已局部上市，华北春玉米、东北新粮将陆续收割，东北贸易商库存降至低位，新粮上市前需清空库存，导致陈粮价格向新粮靠拢，同时，进口玉米稳步投放，以及小麦持续替代效应的共同作用，市场看涨情绪受到压制。

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：8月29日，玉米期货主力C2511合约延续反弹态势，收盘2191元/吨，夜盘收至2192元/吨，夜盘涨幅0.05%。

现货端：全国玉米均价2352元/吨，日环比上涨1元/吨，同比上涨0.38%；基差（大连港）：79元/吨。

基本面：供给方面，新疆新粮已局部上市，华北春玉米、东北新粮将陆续收割，东北贸易商库存降至低位，新粮上市前需清空库存，导致陈粮价格向新粮靠拢，同时，进口玉米稳步投放，以及小麦持续替代效应的共同作用，市场看涨情绪受到压制。

需求方面，反内卷政策带来饲料消费下滑的预期，后续需要持续关注能繁母猪存栏、出栏均重，头部猪企的出栏结构等，动态评估猪饲料消费下滑对玉米消费的影响。

深加工方面，头部企业停收，库存持续下降，压价制造市场恐慌，试图压低新粮开秤价。

成本方面：新作种植成本同比进一步下移，对应新作上市的11和01合约不断走弱，并逐步向新作成本靠拢。

结论：玉米市场处于新旧粮交替的敏感期，新粮价格反弹与陈粮跌价博弈激烈，2511合约持仓量突破100万手，多空博弈愈演愈烈，短期建议观望，规避阶段性风险。

策略建议：观望

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：8月29日，生猪期货主力LH2511合约偏弱震荡，收盘13555元/吨，日跌幅0.26%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价13.55元/kg，日环比下跌0.02元/kg，同比跌幅29.68%；基差（河南）：95元/吨。

基本面：供给方面，前期养殖端集中减重出栏已近尾声，市场存栏大猪数量偏少，且随着天气转凉，部分养殖户的压栏增重意愿开始显现，可能导致短期内生猪出栏量出现一定收缩。

需求方面，立秋后天气转凉，全国各大院校陆续开学，校园餐饮及周边消费需求逐步释放，叠加家庭日常消费的平稳支撑，屠企开工率持续回升，但整体需求增量依旧有限，未对猪价形成实质性拉动，同时，禽肉、鸡蛋等替代品价格优势突出，抑制猪肉消费增长空间。

政策方面，猪粮比跌破 6:1 触发官方收储，政策稳价信号缓解了部分恐慌抛售情绪。但当前收储规模有限，难以扭转整体供需格局，市场仍以 “筑底” 为主基调。

结论：市场供过于求态势延续，盘面暂未看到明显支撑，震荡运行为主。

策略建议：中性

编辑：金闪闪

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玉米库存持续下降预计生猪短期震荡运行为主