上海0#锌主流成交价集中在22280~22375元/吨，对2509合约升水20-30元/吨。盘面价格反弹，下游接货情绪转弱，贸易商出货不畅，现货升水继续走低，成交总体以贸易商间交投为主。
【沪锌】：过剩预期强，均线下承压震荡
周二沪锌主力ZN2509合约日内减仓上行，夜间震荡回落，伦锌先扬后抑。
现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22280~22375元/吨，对2509合约升水20-30元/吨。盘面价格反弹，下游接货情绪转弱，贸易商出货不畅，现货升水继续走低，成交总体以贸易商间交投为主。
Nyrstar获澳政府1.35亿澳元支持，用于维持其位于Port Pirie和Hobart的多金属冶炼厂运营，并推进重建与关键金属开发计划。
Glencore 2025年第二季度自有锌产量为25.16万吨，比2024年第二季度高19%，主要反映了Antamina的锌品位提高和McArthur River产量增加。2025年嘉能可自有锌产量指引调整为94-98万吨。
整体来看，美国7月非制造业PMI意外下滑，经济指标延续转弱，同时新任美联储主席可能很快宣布，美元走低。
基本面看，消费延续偏弱，下游刚需采买，且锌价小幅反弹后，询价减少，升水下行，矿冶传导顺利，供应增势不减，过剩预期较强，不过近期锌价调整幅度较大，且淡季累库量偏低，资金追空动力不足。预计短期维持均线下方承压运行。
周二沪铅主力PB2509合约日内收复前一日夜间跌幅，夜间横盘震荡，伦铅窄幅震荡。
现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16595-16670元/吨，对沪铅2509合约贴水50-20元/吨，个别发白货贴水80元/吨；江浙市场济金、江铜铅16630-16670元/吨，对沪铅2508合约平水或对沪铅2509合约贴水40-20元/吨。电解铅炼厂厂提货源贴水收窄，主流产地报价对沪铅2509合约贴水100-30元/吨。
再生铅方面，再生铅企业出货存分歧，部分企业挺价不出或报高升水，部分企业随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，下游企业观望情绪较浓，部分企业按需接货，现货市场成交相对有限。
SMM:安徽排查污水，当地再生铅冶炼企业带来一定影响，个别炼厂主动停产保温观望工作进展，其余再生铅炼厂目前仍维持生产，等候下一步通知。
整体来看，近期安徽地区排查污水，当地部分再生铅炼厂生产有扰动，影响量尚待评估。目前消费未有太明显改善，下游采买谨慎，叠加供应端边际增加，铅价走势缺乏上行驱动。同时，再生铅炼厂亏损扩大，预下调原料报价，成本端支撑或有松动。预计短期铅价保持偏弱运行，等待消费改善。
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